美国考虑推迟征收多晶硅相关产品关税，拟设置90至120天过渡期

公司美国组件工厂5GW已全面达产并计划2026下半年扩至10GW，印第安纳州HJT电池工厂（美国境内唯一商业化HJT设施）2026年4月启动试产；2026-03-20公告指引2026年美国组件出货6.5-7GW、储能4.5-5.5GWh，2025-12-01公告对美业务调整后保留24.9%持续股权收益。国外收入占86.8%。长江证券2026-05-17研报指'美国关税返还利好业绩释放'。关税90-

2025年报美洲收入占比18.8%（组件占收入95.5%），全球组件出货量连续6年第一；2025-12-13担保公告披露公司持有'晶科美国工厂'100%股权，在中国、美国、东南亚、中东拥有10余个全球生产基地。美国对含多晶硅产品（太阳能电池板）关税设置90-120天过渡期，将打开其组件对美出货的抢出口窗口，是最直接受益标的之一。

2025年全年光伏组件出货量超67GW，2025年报国外收入占比53.8%，美洲为其核心出口市场之一，并在美国布局组件产能。关税设置90-120天过渡期将促使美国可再生能源项目方在窗口期加快组件进口，公司作为头部组件出口商直接受益于订单前置。

华泰证券2026-06-15研报指出公司参股土耳其电池产能一期1Q26末投产，'打通合规电池片供美渠道，单瓦盈利能力较非美市场具备较大优势'；开源证券2026-06-12研报称美国本土电池产能缺口巨大、海外合规产能稀缺，公司'成功切入美国高溢价市场'，2026Q1扭亏、海外收入占比超50%。电池属含多晶硅产品直接征税对象，过渡期延长其合规电池输美窗口。

2025年报美洲收入占比16.0%、太阳能组件收入占比91.7%；东方金诚2026-01-17关注公告指出'国际贸易保护政策加剧导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降'，显示美国关税对其经营影响直接。关税推迟并设过渡期将缓解其美国出货压力，并带来项目方抢进口的增量订单。

2025年报美洲收入占比13.2%、组件及电池收入占比85.2%，公司在美国俄亥俄州建有组件产能。美国推迟征收含多晶硅产品关税并设90-120天过渡期，将改善其美国市场出货环境，美国项目方在关税落地前加速采购组件将直接拉动其出货。

2025年报海外收入占比60.5%（储能系统41.8%、光伏逆变器34.9%），美国是其中变器与大储核心市场之一。美国光伏项目在关税落地前加快组件进口并加速建设，带动逆变器、储能系统需求前置，公司作为全球逆变器龙头受益于美国项目放量。

2025年报太阳能电池及组件收入占比47%、多晶硅及化工19%，是全球多晶硅与电池环节头部企业（平安证券2026-05-05研报），国外收入16.9%。公司电池+组件一体化，过渡期抢出口带动其电池/组件出货，同时组件排产提升边际拉动多晶硅需求。

2025年报太阳能电池组件收入占比52.2%、国外收入43.9%，全球组件出货量多年居前列，N型异质结组件海外销量同比增速超100%。美国关税过渡期带来组件出口抢装窗口，公司海外销售网络（覆盖印度、日本、巴西等）及对美出货直接受益于订单前置。

2025年报国外收入占比76.3%，光伏跟踪支架全球领先；2025年报披露截至2026-03-31在手订单约91亿元（其中跟踪支架约80亿元），海外跟踪订单签署符合预期。美国光伏地面电站加速建设带动跟踪支架需求，公司作为海外收入占比最高的支架商受益。

2025年报国外收入占比79.7%、储能逆变器收入占比42.7%，美国是其户储/微型逆变器重要出口市场。美国光伏项目在关税落地前加快装机，带动配套储能逆变器与储能电池需求前置，公司作为户储出海龙头受益。

2025年报多晶硅收入占比98.7%，是纯正多晶硅标的，但国外收入仅0.8%，几乎无直接美国出口暴露。关税过渡期通过组件抢出口拉动排产、边际改善硅料需求，属主题性间接传导，关联强度弱于组件/电池环节。