2026上半年中国创新药License-out出海总金额约997亿美元，龙头药企业绩大幅向好
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新闻直接点名的创新药出海龙头，称其上调全年经营业绩预测。2026-02-26业绩快报显示2025年产品收入377.70亿元（同比+40%），百悦泽全球销售额280.67亿元（+48.8%）确立BTK抑制剂全球领导者地位；2025年报海外收入占比68.5%，是创新药国际化爆发期的最大直接受益标的。
新闻直接点名上半年业绩大幅向好。2026-01-12与艾伯维就RC148（PD-1/VEGF双抗）签署独家授权许可协议，首付款6.5亿美元+最高49.5亿美元里程碑，是2026H1中国License-out总额997亿美元的重要构成；2025年报技术授权收入占27.5%，海外收入占比30%。
与BMS就BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）达成约84亿美元交易，创全球ADC单品交易总价纪录及国内首付款/总交易额双纪录；BMS已支付8亿美元首付款及2.5亿美元里程碑。2025年报知识产权授权收入占84.3%、国外收入占84.8%，是中国创新药出海最大单笔交易的直接主体。
A股License-out最活跃药企：2025年报确认收到MSD 2亿美元、GSK 5亿美元等多项对外许可首付款并确认收入，2025中报专利许可收入占营收12.6%；自研管线规模全球前二，持续进行GLP-1等热门靶点海外授权，直接受益于出海总额爆发。
2026-02-24与葛兰素史克签署两款siRNA管线全球独家授权许可协议，首付款4000万美元+近期里程碑1300万美元+最高9.5亿美元里程碑付款；2026-03-19公告已收到GSK 4000万美元首付款，为2026H1创新药出海交易直接主体。
2026-01-10与AirNexis签署HSK39004全球（除大中华区）独家授权，首付款1.08亿美元+最高9.55亿美元里程碑+最高12%特许权使用费；中信建投2026-04-14研报确认该交易为2025年License-out重大突破，标志呼吸领域创新药获国际认可。
2026-01-16公告下属赛增医疗就GenSci098注射液与Yarrow签署独家许可协议，收到7000万美元首付款，交易对价至多13.65亿美元里程碑+超净销售额10%提成，且赛增医疗为合作方独家供货商，属2026H1出海交易直接主体。
控股子公司科伦博泰为ADC领域领军者，TROP2/HER2 ADC已获批上市，SKB103等新bsADC管线持续推进IND；与默沙东系列ADC授权合作构成出海管线，2025年报港澳台及海外收入占比13.4%，受益于创新药BD出海景气。
2026-01-30公告控股子公司巨石生物与石药集团、中奇制药共同作为许可方，与阿斯利康签署战略合作与授权协议，覆盖创新多肽分子发现和长效递送产品全球开发，为2026H1创新药出海交易直接主体之一。
与STADA就BAT2506（戈利木单抗）签署授权许可与商业化协议，首付款1000万美元+累计至多1.475亿美元里程碑+两位数销售分成；2026-03-27公告收到250万美元里程碑付款，2025中报授权使用许可收入占比6.6%。
2026-03-28公告控股子公司华奥泰与ALM签署合作开发和许可协议，华奥泰有权获得总额不超过3.4亿美元的首付款、开发里程碑及商业化里程碑付款，属2026H1创新药出海交易主体。
2026-02-06公告控股子公司复宏汉霖与Eisai签署许可协议，Eisai支付至多15501万美元不可退还首付款及监管里程碑款（含7500万美元首付），2026-02-25披露许可协议进展，为创新药出海交易主体。
2026-01-17公告控股子公司众生睿创就RAY1225注射液签署许可协议，获首付款2亿元人民币+开发销售里程碑最高8亿元+净销售额双位数提成，RAY1225为创新药出海热门靶点减重管线，属出海交易直接主体。
全球CRDMO龙头，2025年小分子D&M（CDMO）业务收入199.2亿元（同比+11.4%），小分子D&M管线累计新增839个分子；创新药License-out爆发带动海外商业化生产外包需求，公司2025年报海外收入占比83.5%，是出海放量的核心生产承接方。
2025-10-31公告控股子公司上海民为生物将自研GLP-1/GIP/FGF21三重激动剂MWN105对外授权丹麦Sidera并获其9.99%股权及授权许可费，属创新药出海交易主体；因主营医疗器械、创新药授权占比小，关联度中等。