磷化铟概念反复走强 云南锗业4连板

国内磷化铟衬底龙头：2026-04-03董事会通过子公司云南鑫耀实施"高品质磷化铟单晶片建设项目"，总投资1.89亿元，扩产后年产45万片（折合4英寸，含6000片6英寸）；2025年磷化铟产品销量同比+73.77%（华泰证券2026-04-25研报）。东吴证券2026-06-09研报称Yole预计2026年磷化铟衬底供需缺口超70%，公司是英伟达2026-2030年磷化铟需求激增20倍预测最直接

化合物半导体龙头，2025年报明确以蓝宝石、砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝等化合物半导体新材料外延片、芯片为核心主业，光芯片覆盖激光器（VCSEL/FP/DFB/EML）与探测器（PD/APD）全系列，磷化铟是其六大材料体系之一，直接受益磷化铟晶圆需求激增与国产替代。

2026-03-13公告投建"年产1亿颗光通信半导体激光芯片项目（一期）"，建设砷化镓、磷化铟化合物半导体激光晶圆制造生产线；25G DFB已完成研发试产，400G/800G/1.6T用大功率CW DFB与50G EML在研，是A股稀缺的InP激光芯片产能新建标的，直接卡位英伟达AI光模块材料需求。

基于砷化镓（GaAs）和磷化铟（InP）的光芯片IDM厂商（2025年报），产品覆盖2.5G-200G DFB/EML激光器及大功率硅光光源，数据中心产品收入占比65.4%，是InP衬底核心下游用户，800G/1.6T光模块升级直接拉动其InP激光器芯片出货。

新闻直接点名跟涨标的。2025年报披露锌冶炼系统综合回收铟锭（铟锭用于电子半导体、ITO靶材等），铟是磷化铟衬底主要原料之一，InP衬底需求激增带动铟价上行，公司作为国内铟主要冶炼回收企业直接受益。

中金公司2026-05-01研报：公司铟资源储量全球第一、是全国最大原生铟生产基地，1Q26国内铟均价同比+62%；高纯铟是磷化铟衬底主要原料，英伟达预测的InP需求激增将抬升铟价中枢，锡铟双龙头量价齐升逻辑成立。

中泰证券2026-05-23研报指出高纯铟是磷化铟衬底主要原料之一，公司呼伦贝尔100吨/年铟锭及高纯铟项目一期40吨/年预计2026年底建成；同时为国内锗产量第一的稀有金属龙头，与云南锗业同处稀散金属景气赛道。

2025年报披露已建立MQW有源区设计、MOCVD外延、光栅制作、芯片加工、耦合封装全产业链DFB激光器芯片产线，DFB/EML芯片为InP基，并布局硅光配套CW DFB光源；高速EML芯片与CW DFB光源需求随算力中心建设快速增长，直接受益磷化铟需求扩张。

新闻直接点名。2025年报披露"高密度光模块自动插拨机构已成功落地英伟达多款产品"，并布局半导体封测分选设备；英伟达预测磷化铟需求激增20倍对应的光模块扩产周期，直接拉动其光模块测试/插拔自动化设备需求。

中邮证券2026-05-13研报：公司高纯镓锗铟产量大增，2026年计划产铟锭3吨、同比+757.14%，高纯战略金属年产能45吨；铟为磷化铟衬底原料，InP需求激增下铟价上行带来业绩弹性。

新闻直接点名。参股华芯科技建有国内首条6吋化合物半导体生产线（GaAs/GaN/SiC等六大工艺制程，覆盖光电感知芯片与光纤通讯应用），属III-V族化合物半导体代工平台，与磷化铟工艺同源，但公告未见明确InP产线布局（2026-01曾对华芯科技计提减值约4.6亿元），关联强度中等。

新闻直接点名3连板。国务院国资委控股的半导体材料平台，经营范围含"锗和化合物单晶及其衍生产品"，2025年报电子新材料收入占比79%（高纯金属/薄膜靶材/红外光学光纤材料），与磷化铟同属III-V/稀散金属材料体系，但公告库未见具体磷化铟产品，逻辑偏材料平台传导。

国盛证券2026-06-12研报：公司为锡锑铟复合资源龙头，铟保有资源量居广西第一，2025年报铟锭收入占比1.1%；高纯铟是磷化铟衬底主要原料，InP需求激增与供给受限背景下铟资源价值重估，公司具备铟供给弹性。

公司已更名铟靶新材（哈尔滨），2025年报资源综合回收类收入占96.9%，经营范围含有色金属压延加工，属铟靶材/铟资源回收环节；铟是磷化铟衬底原料，铟价上行间接受益，但ST属性且非InP衬底直接厂商，关联为两跳传导。