PCB板块Rubin链景气度极高且8月确收确定性强，非AI PCB涨价修复获持续验证

新闻点名：compute及switch正常交付，8月CCL拉货显著维持大份额一供；2026Q1营收55.19亿(+27.99%)、归母净利12.88亿(+39.96%)；招商证券2026-05-05研报指RUBIN备货望带来新增长动能、M8/M9级CCL材料验证完成；PCB收入占93.7%、直接出口占76.8%。

新闻'眉山厂'即孙公司东材电子材料（眉山）'年产2万吨高速通信基板用电子材料项目'，电子级碳氢树脂规划产能3500吨；2025-09-24业绩说明会披露M9级碳氢树脂通过英伟达检测验证、为世界唯一通过该验证的电子树脂并已批量供货；2025Q3高速电子树脂营收占比11.68%、同比约+100%。

新闻点名：midplane及switch上量较快；PCB收入占99.2%，2025年报通讯用板占65%、汽车/服务器用板占5.4%，美国客户占比79.8%；Rubin平台交换机/背板PCB放量直接受益，8月确收确定性高。

新闻点名：非AI PCB涨价几十个百分点，属供给短缺下的毛利率显著修复而非单纯成本传导；公司PCB收入占93.9%、为全球最大PCB供应商之一，涨价弹性直接兑现为盈利改善。

新闻点名非AI PCB涨价主力之一；PCB收入占87%，客户含台达电子、施耐德、三星电子、比亚迪等，并在泰国大城府设海外生产基地，涨价+海外产能双轮共振。

全球刚性覆铜板销售总额自2013年持续保持全球第二；2025年营收284.31亿(+39.45%)、归母净利33.34亿(+91.75%)；招商证券2026-05-04研报指CCL涨价超周期演绎（建滔月内两连涨合计20%、台光M6+涨15%），公司投52亿东莞高端CCL项目扩产约30%；覆铜板+粘结片收入占62.5%。

覆铜板收入占77.6%；内资率先全系列M2~M9高速CCL通过国内核心终端认证，M6~M8已批量应用于国内头部算力客户，M9处NPI导入阶段，2025Q4全球率先推出M10层级；Rubin平台M8/M9级CCL需求直接拉动其高端放量（平安证券2026-03-29研报）。

2025年报企业通讯市场板收入占77.4%，其中高速网络交换机及配套路由营收81.69亿元、AI服务器与HPC营收30.06亿元，营收利润双创历史新高；Rubin链交换机/服务器高多层PCB核心标的，8月确收确定性高。

2025年报：受益AI算力基建浪潮，AI服务器及相关配套产品订单同比显著增加、成为PCB业务增长关键动力；PCB产品覆盖数据中心交换机/服务器背板及高速多层板，属Rubin链交换机/服务器PCB同赛道核心标的。

生益科技控股PCB子公司，PCB收入占96.3%、交换机/光通信概念；国泰海通证券2026-05-06研报指生益电子26Q1延续高增长，主要系AI服务器、800G交换机等高端业务高速放量，Rubin确收周期直接受益。

2025年报：先进电子材料涵盖电子级树脂（PPO/OPE/碳氢树脂等），重点布局M6~M10级高频高速树脂，应用于覆铜板/PCB/AI服务器；孙公司圣泉电子主营高频高速覆铜板用高端电子化学品，受益M8/M9树脂需求放量。

电子树脂收入占99.4%，为覆铜板用电子树脂主要内资供应商，客户含生益科技、南亚新材、华正新材、建滔集团、超声电子、金宝电子等；高阶碳氢树脂已通过部分客户认证进入商业化推广，直接受益高速CCL扩容。

FR-4/CEM-3覆铜板收入占92%，为非AI覆铜板主力厂商；非AI PCB涨价+CCL供给短缺下毛利率修复直接传导至其覆铜板提价，2025年10月启动组建覆铜板集团（2026-02完成工商变更），涨价弹性充分。

电子级环氧树脂+覆铜板双主业（覆铜板/半固化片收入占35.2%）；2025-12-31珠海宏仁'功能性高阶覆铜板电子材料项目'投产，并基于纯碳氢树脂开发高速材料，同时受益CCL涨价与树脂国产替代。

球形硅微粉收入占58.4%；2025年报明确聚焦新一代高频高速覆铜板（M8/M9/M10）用低损耗球形硅微粉、低钠球形氧化铝等填充材料，为CCL上游核心填料供应商，CCL备货扩容直接拉动出货。