OpenAI向免费用户开放GPT-5.6 Luna，DeepSeek计划整体上调API定价，大模型B端价值回归
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B端大模型API价值回归的最直接受益者：2025年大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元、同比+263%（西部证券2026-05-07、国盛证券2026-04-28研报），大模型相关项目中标金额23.16亿元居行业第一；星辰MaaS整合DeepSeek、Qwen、GLM等50+主流开源模型，与DeepSeek涨价后B端价格体系重塑同频，利于其API/Tokens定价与毛利修复。
2025年报直接论证新闻核心机制：'推理侧KV Cache等典型负载快速膨胀背景下，单纯依赖HBM容量爬坡已滞后，行业正通过HBF（高带宽闪存）构建新存储层级，HBF基于NAND堆叠提供约HBM 8~16倍容量'；AI数据中心扩张带动DDR5/HBM3E需求上行。公司嵌入式存储收入占60.9%，具备HBM、闪存双概念，直接受益KV Cache占显存引发的存储扩容。
2025年报明确点出：'智能体多步骤推理不断累积上下文导致KV Cache容量非常大，需要将KV Cache卸载到SSD来存储，进一步带动企业级SSD的增长'。公司为数据中心企业级SSD全栈自研厂商（主控芯片+固件+模组），IDC 2023数据国内企业级SSD市占率第四（6.4%），企业级SSD收入占比99%，是KV Cache卸载SSD逻辑的最直接标的。
浙商证券2026-06-05研报指出：CXL内存池化'缓解AI推理、长上下文、多轮会话及KV Cache爆发带来的内存容量与利用率压力'，公司已形成RCD/DB、MRCD/MDB、PCIe Retimer、CXL MXC等产品矩阵。2025年报内存接口芯片收入占94.2%，为全球DDR5内存接口芯片龙头，直接受益AI服务器显存/内存扩容及CXL池化趋势。
2025年报确认公司智算业务'提供算力租赁、算力订阅、Token化算力供给等多元商业化服务'；国金证券2026-06-27研报：公司与头部大模型厂商签署智算协议，基于北京壹号词元工厂提供大模型推理加速与Token推理服务，是B端API价值回归后推理算力商业化的直接载体，深度受益模型商用浪潮。
国联民生证券2026-04-21研报：公司芯片在DeepSeek R1发布后即首批完成适配、正在准备V4适配，中标湛江全栈国产AI推理千卡集群项目；2025年报确认围绕大模型推理、先进封装、Chiplet、3D堆叠存储方向研发。DeepSeek API涨价与推理需求扩张直接利好其国产AI推理芯片及算力集群业务。
2025年报确认'AI相关智算云需求旺盛带动存储等云资源需求上升，2026年初云计算出现涨价趋势，国内主流厂商包括优刻得、阿里云、腾讯云相继发出涨价信息'；公司为DeepSeek概念股，公有云+混合云收入占比84%，B端API调用量扩张与算力瓶颈下的云服务提价直接增厚其营收。
甬兴证券2026-05-21研报：'CPU+DCU'受益于AI推理算力需求高增长，推理算力正成为大模型商业化的关键支撑；CPU承载虚拟化、内存管理等核心功能，Agent时代长在线高交互特性提升CPU枢纽价值。公司为国产CPU/DCU龙头，2025年报处理器收入占99.9%，在DeepSeek等模型推理需求扩张及国产替代双逻辑下受益。
2025年报指出'内存墙物理限制与高昂内存成本已成为端侧AI应用阻碍'，公司已发布自研HLC高级缓存技术，内存条产品覆盖DDR4/DDR5、企业级容量4GB-256GB；2025年报显示AI大模型时代主控芯片定位重塑为'弥合算力与内存物理落差的智能中枢'。KV Cache膨胀推高DRAM/内存模组需求，公司为存储模组龙头直接受益。
招商证券2026-05-05研报：国产存储系统龙头，参股忆恒创源（国产eSSD龙头，已批量出货PCIe 5.0全国产eSSD、发布全国产QLC eSSD）及主控芯片企业泽石科技，全产业链布局'拥抱AI驱动下的存储超级周期'；2025年报存储系统+固态存储收入占比100%。KV Cache卸载SSD及推理存储扩容直接利好企业级存储链。
2025年报直接对应新闻机制：'大模型上下文窗口扩展至百万Token级别，KV Cache体量指数级膨胀，严重挤占AI加速卡中高成本HBM资源'，公司围绕推理加速引擎、KV Cache存储优化等方向开展专项技术攻关，并推进算力租赁商业化。作为AI行业云+算力服务商，直接受益KV Cache瓶颈催生的推理降本增效需求。
2025年报披露旗舰产品MTT S5000单卡AI稠密算力1000 TFLOPS、配备80GB超大显存及1.6TB/s显存带宽，并构建夸娥KUAE万卡级智算集群，强调'超大规模模型训练与推理需高度依赖复杂并行计算策略和显存管理能力'。KV Cache大量占用显存引发的推理算力瓶颈，直接利好其大显存国产GPU推理产品放量。