CFTC：截至8月4日当周 投机者将CBOT美国国债期货净空头头寸减少41,225份合约

黄金开采龙头，2025年报自产金贡献91%利润，且年报明确将"美联储独立性被干扰导致货币宽松预期增强、美元资产信用下降"列为金价上涨核心驱动（2025年国际金价最高4550美元/盎司、全年涨约65%）。CFTC数据显示投机者削减CBOT美债净空头、降息预期升温，直接利好金价-金矿盈利链。华泰证券2026-04-30研报"金价上行助盈利高增"，2026年目标产量不低于49吨。

全球金铜矿业龙头，2025年报金锭贡献24.1%利润、金精矿19.0%，金业务合计贡献约43%利润（境外项目利润占55.2%）。美债期货净空削减隐含的降息/利率下行预期将推升金价，直接增厚其矿产金盈利弹性，是A股黄金业务体量最大的标的之一。

央企黄金龙头，2025年报黄金贡献64.5%利润，2025年矿山金产量18.40吨、矿山业务毛利率53.9%；华泰证券2026-04-30研报"金价上行致使盈利释放"。投机者削减美债净空头反映的美联储宽松预期，将通过金价上行传导至其采矿业务盈利。

高纯度黄金标的，2025年报黄金收入占比89.7%、利润占比100.1%，海外老挝塞班金铜矿与加纳瓦萨金矿贡献主要盈利（老挝43.1%+加纳28.1%收入）。联储证券2026-04-27研报称"受益金价强势上行Q1业绩弹性超预期释放"，对降息预期升温驱动的金价上涨敏感度居板块前列。

国内十大黄金矿山企业之一，2025年报黄金收入占比93.7%（金锑钨综合矿业，黄金为第一大利润来源，自产金为主要驱动）。美债期货净空削减反映的降息预期→金价上行将直接提升其黄金采选业务盈利。

山东黄金控股的贵金属采选平台，2025年报矿产金+合质金合计贡献89.4%利润，主营金、银、铅锌精矿采选。作为纯贵金属标的，对CFTC持仓数据隐含的降息预期→金价上行传导链高度敏感，青海大柴旦等金矿为主要利润来源。