美军称已迫使53艘商船改变航线

全球VLCC运力第一的油运龙头，外贸原油运输收入占比47.2%。国金证券2026-04-27研报指出2月28日美以伊军事冲突爆发后霍尔木兹海峡通航严重受阻，VLCC TD3C TCE一度超40万美元/天；2025年报披露TD3C全年平均TCE约5.75万美元/天同比+65%，26Q1归母净利21.7亿同比+207%（方正证券）。美军持续海上封锁、53艘商船改道直接推高油运风险溢价与运距需求。

油轮运输收入占36.5%、利润占55%（2025年报），2026-03-31公告拟在中国船舶旗下船厂新建10艘VLCC扩充运力。方正证券2026-04-27：26Q1归母净利27.6亿同比+219%，油运净利24.9亿同比+410.5%；华泰证券2026-04-27称油轮运价中枢中长期抬升、维持买入。霍尔木兹封锁持续使VLCC运价高景气，直接受益。

MR成品油轮龙头，成品油收入占52.4%（2025年报）。2026Q1报告明确“3月受中东局势影响，全球成品油市场遭系统性供给冲击，加速贸易格局重构，区域运价显著分化”；美伊冲突致波斯湾成品油贸易流向拉长、绕行需求增加，公司中东-东非等外贸航线直接受益于运价上行。

全资子公司洛克石油运营阿曼油气项目，油气开采收入占59.2%（2025年报）。2026-03-27业绩说明会公告确认“阿曼原油溢价约40美元/桶，系近期地缘冲突导致波斯湾航运受阻、区域供应紧张所致”“油价上升对公司油气业务收益有积极影响”。霍尔木兹封锁直接推高波斯湾区域原油现货溢价，为最直接受益的A股油气标的。

中国最大海上原油及天然气生产商，油气销售收入占84.3%、利润占97.3%（2025年报），为油价弹性最纯的A股上游标的。霍尔木兹海峡封锁推升全球原油风险溢价（中集集团2026Q1公告引述：布伦特一季度均价81美元/桶、环比上涨13美元），公司直接受益于油价中枢上移。

中国近海最大油服供应商，油田技术服务收入占54.7%（2025年报）。2025年报明确“地缘政治冲突持续加剧全球能源安全诉求，油价维持中高位震荡，为油服行业稳健发展筑牢基本面”。油价高企驱动油公司增储上产资本开支，间接受益于美伊冲突强化的能源安全逻辑。

国内黄金龙头，自产金利润占比91%。2025年报确认“受地缘政治冲突不确定性增强、市场避险情绪上升等多重因素影响，金价全年上涨约65%”。美军对伊海上封锁延续、中东局势反复强化黄金避险与抗通胀配置需求，金价高位支撑公司盈利。

黄金收入占89.7%，老挝、加纳海外矿山提供金价高弹性；2026Q1营收同比+47.65%主因金价上涨（季报）。地缘紧张延续下金价避险逻辑对其业绩弹性最大，与山东黄金同为金价上行受益标的，但资产与中东无直接关联、传导距离更远，故评分略低。

国内舰载战斗机制造龙头，2025 ESG报告确认歼-15D电子战机、歼-35新一代航母舰载机在产。美军航母打击群（F/A-18超级大黄蜂）持续对伊海上封锁凸显航母/舰载机作战价值，强化海军装备建设与军贸需求预期，属地缘主题向军工的泛概念传导，因果距离较远。

国内规模最大造船旗舰，2025年报披露大连造船、广船国际等旗下船厂主建VLCC油轮；招商轮船2026-03-31公告明确“在中国船舶旗下一线船厂新建10艘VLCC”。油运景气→船东盈利改善→新造船订单，地缘导致的运力紧张亦催化新船需求，造船链间接受益。