药明康德：美国法院就公司的初步禁令动议作出裁决

事件直接当事方：2026-06-11起诉美国国防部1260H认定、6-29提出初步禁令动议，2026-08-07美国哥伦比亚特区联邦地区法院批准禁令，司法程序期间免受认定即时不利影响。2025年报海外收入占比83.5%（利润90.7%）、化学业务占80.2%，禁令直接消除其最大海外市场（美国）业务的地缘不确定性。

与药明康德同为全球一体化CRDMO龙头，华福证券2026-06-09研报将其列为药明康德可比公司；2025年报海外收入占比84.8%、利润占比91.2%。药明康德1260H初步禁令获批缓解CXO板块美国业务地缘风险溢价，公司海外高占比受益弹性最大。

全球前列创新药CDMO，华福证券2026-06-09研报列为药明康德可比公司；2025年报海外收入占比73.8%、定制研发生产业务占71%。公司在波士顿设研发生产基地、美国业务暴露高，药明康德禁令获批后CXO板块地缘折价修复，直接受益于风险偏好回升。

中信证券2025-09-13持续督导报告记载「2025年1月6日美国国防部发布最新版中国涉军企业清单，华大基因（BGI）和华大智造（MGI）均在列」，与药明康德同受1260H认定。药明康德初步禁令获批形成同案判例；公司2025年报美洲收入占8.9%，测序仪出海地缘压制有望缓解。

同为美国国防部1260H「中国军事企业」清单成员：2025年报（2026-04-24披露）明确记载公司于2022年10月被美国国防部列入该清单。药明康德2026-08-07初步禁令获批为同名单公司挑战认定提供司法先例；公司2025年报海外收入占比15.4%，地缘风险缓解利好海外业务与估值。

CDMO为主业（2025年报合同定制收入占75.8%），海外收入占比76.8%（利润87.9%），华福证券2026-06-09研报列为药明康德可比公司。同为美国CXO业务高暴露标的，药明康德1260H诉讼胜诉带动板块估值与风险偏好修复。

小分子CDMO服务商，2025年报海外收入占比68.2%、临床后期及商业化业务占67.6%，研发生产运营覆盖美国，华福证券2026-06-09研报列为药明康德可比公司。药明康德初步禁令获批降低CXO行业美国业务不确定性，公司受益于板块情绪修复。

国内临床CRO龙头，2025年报国外收入占比45.5%。虽非1260H名单直接成员，但同属CXO板块核心资产，药明康德地缘诉讼获胜（初步禁令获批）修复板块整体风险偏好，公司海外临床业务间接受益于情绪与估值修复。

药物非临床安全性评价CRO，在美国加州、波士顿设有子公司（2026-03-31 ESG报告），2025年报国外收入占比27.3%。同属CXO板块，药明康德1260H禁令获批降低行业美国地缘风险溢价，公司海外业务与板块估值间接受益。