马斯克：即将发射的第三代星链卫星V3综合性能比V2高出一个数量级 V2系统今年的年度收入将达到200亿美元

2025年报明确披露两款核心芯片：天通卫星移动通信基带芯片及面向消费类终端直连卫星应用的手机直连卫星通信基带芯片，卫星服务收入占比46.9%；公司系国内少数同时掌握卫星通信与导航核心技术的企业。马斯克宣布V3将搭载手机直连卫星迭代并称其为引爆万亿级C端市场的核心应用，直接验证公司手机直连芯片赛道空间。

中国航天科技集团旗下小/微小卫星制造龙头（卫星研制及应用收入占99.1%），2025年报披露国家卫星互联网星座和千帆星座在轨均超百颗、低轨组网进入加速期；中原证券2026-04-21研报指出公司2025年成功发射11颗小/微小卫星，深度参与卫星互联网工程并供应导航接收机、太阳能电池片等星载核心部组件。V3性能数量级提升强化低轨星座组网景气预期。

子公司天银星际是专业恒星敏感器厂商，2025年报披露星敏感器产能2000台套/年、数百台在轨运行，在低轨互联网卫星星座市场占据领先地位并深化与千帆星座合作，2025年销售额、订单量及净利润均大幅提升。每颗低轨卫星均需星敏感器姿控，星座加速组网直接拉动其批量供货。

国内有源相控阵T/R组件龙头（2025年报T/R组件和射频模块收入占88.4%）；方正证券2026-04-10研报指出其T/R组件已大批量交付商业航天及低轨卫星客户，并首次实现硅基氮化镓功放芯片终端射频量产交付，低轨卫星终端直连产品处行业前沿。V3单星性能数量级提升对应星载相控阵器件用量与价值量同步放大。

国内手机直连卫星核心运营商：2025年报提出推动手机等终端直连卫星加快推广应用，ESG报告披露2025年5月天通手机直连卫星业务落地老挝、系中国自主卫星通信技术首次海外规模化商用。V3手机直连迭代验证直连卫星C端商业模式，公司为A股最直接的运营端对标。

中金公司2026-04-27研报：公司全面布局卫星互联网星载基站、星载相控阵天线、核心网、终端等产品，重要客户载荷综合市场份额排名第一，牵头立项21项3GPP 5G NTN标准居全球第一；2026年1月备案19亿元6G及卫星互联网研发制造产业化项目。低轨组网与手机直连验证NTN路线，公司深度受益。

山西证券2026-06-02研报：公司向千帆星座运营方上海垣信销售地面基站、演示终端、信关站等，2026年二季度千帆发射加速（7-10批各18颗、在轨达180颗）带动收入提速，并正研发二代载荷及手机直连卫星新品。星座密集组网直接转化为其地面设备订单。

我国拥有自主可控通信卫星资源的基础电信运营商，2025年报披露整合大波束与高通量业务、构建宽带卫星互联网管控体系。新闻中Starlink V2年度收入达200亿美元验证卫星带宽商业模式，公司作为国内高通量卫星带宽运营龙头（中星16号等）为最直接收入模式对标。

卫星导航与卫星通信终端厂商（2025年报卫星导航占84.7%、卫星通信占14.8%），年报披露已覆盖机载/船载/车载/便携及Ku/Ka频段相控阵等系列化终端，并指出低轨卫星组网完成后将衍生物联网、车联网等应用。星座带宽百倍扩容带来终端升级换代需求。

平安证券2026-05-21研报：公司是国内少数拿齐约20项卫星核心网入网证、同时具备完整地面和星载核心网能力并具低轨星座核心网建设经验的两家公司之一，围绕国内两大低轨星座的信关站、地面核心网业务稳步推进。V3使卫星互联网带宽百倍扩容，地面核心网与信关站扩容需求同步放大。

主营微波毫米波相控阵T/R芯片（2025年报占收入99.8%）；方正证券2026-04-16研报：公司领先推出星载和地面用卫星通信T/R芯片全套解决方案，已针对下一代低轨通信卫星及地面配套设备研发多款新品，将深度受益下一代卫星批量招标。注意公司目前为*ST状态，存在退市风险。

2025年报披露卫星通信收入占比12.3%，已研发交付多款车/船载卫通天线及Ku/Ka双频段高通量产品并获卫星公司入网许可，依托相控阵技术开发便携式低轨卫星终端，布局应急救援与偏远地区通信补盲。低轨星座组网与带宽扩容提升其高通量终端与天线需求。

航天科技集团旗下航天电子测控与星上电子元器件配套企业（2025年报航天配套产品收入占66.7%），经营范围含微小卫星生产制造，产品广泛应用于各类型号卫星、火箭运载工具及地面测控设备。V3带动的星座加速组网将拉动其星上电子与测控产品需求。

全频段无线通信与全产业链北斗导航装备领军（2025年报无线通信占25.1%、北斗导航业务占11.7%），经营范围含卫星移动通信终端制造与卫星通信服务。低轨星座组网与手机直连卫星推广将带动其卫星通信终端与行业应用业务拓展。

射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC及电源管理芯片供应商（2025年报电源管理芯片占45.5%），公司资料明确产品已拓展至卫星互联网等民用领域，为军用通信雷达射频芯片核心供应商。卫星载荷射频芯片需求随星座扩容增长。注意公司目前为ST状态。