美法院裁定批准药明康德初步禁令暂时阻断1260H认定执行，多家海内外CXO企业超预期上调全年指引

新闻直接点名：8月7日美法院批准初步禁令暂阻1260H认定执行；2026全年持续业务收入增速指引由+18%-22%大幅上调至+35%-39%。2026Q1在手订单597.7亿元(+23.6%)、化学业务收入+43.7%，2025年TIDES收入113.7亿(+96%)、多肽固相合成反应釜超10万L，禁令解除地缘风险+业绩超预期双催化。

全球化CRDMO龙头，与药明康德同赛道直接竞品。2026Q1报告：新签订单同比+30%以上，其中小分子CDMO新签订单+50%以上；2025年报预计2026年收入+12%-18%，海外收入占比84.8%，是外需CXO复苏景气传导最直接受益方之一。

小分子CDMO龙头。2025年报：在手订单金额同比+127.59%（境外订单占58.42%）；服务临床阶段多肽药物52个（减重相关19个、8个临床后期），首个多肽项目获批上市并商业化供货，2026年多肽PPQ项目4个，直接受益于新分子放量与订单复苏。

国内临床CRO龙头。2025年报：净新增订单101.6亿元、同比+20.7%，订单需求较2024年加速增长；2025Q4国内创新药临床试验工作量已恢复。是'内外需共振'中内需临床外包复苏的核心标的。

CDMO占2025中报收入79.8%。2025中报：多肽和偶联业务引入新客户20多家、海外订单增速较快；2025年报完成药物科技多肽产线新建、启动瑞博苏州PUC多肽商业化产线规划，小分子+新分子双轮受益于行业复苏。

多肽原料药占收入55.1%。2026-02-28业绩快报称GLP-1原料药销量大增、经营业绩大幅提升；全资子公司与客户签署GLP-1多肽原料药框架合同（不超3.5亿元），是GLP-1/多肽新分子放量链条中纯度最高的A股标的之一。

小分子原料药占收入90.4%。2025年报：新分子业务新签订单7,875万元、服务59家客户98个项目，ADC获海外双载荷IND整包订单，多肽与payload-linker业务均实现NDA破局，CDMO景气回升+新分子突破双重受益。

药物非临床安评CRO龙头，临床前研究服务占收入95.1%。药明康德2026Q1药物安全性评价收入+34.8%印证安评需求回暖，公司作为同赛道龙头直接受益于创新药临床前外包复苏。

临床前一体化CRO，2025年报临床前研究占收入50.7%、药物探索与药学研究49.3%，海外收入47.1%。国内临床前外包需求随创新药研发回暖回升，属CXO复苏周期中的内需受益方。

国内临床CXO：2025年新签订单20.20亿元(+13.10%)、收入12.22亿元(+13.33%)（开源证券2026-04-27研报）；2025年报CRO业务占收入99.8%，受益于国内创新药研发外包需求复苏。

多肽合成试剂占收入73.4%（2025年报），覆盖多肽药物研发生产所需高端化学试剂并布局GLP-1中间体产品；CXO多肽（GLP-1）订单放量直接拉动其试剂需求，属上游耗材供应链受益。

色谱填料/色谱柱企业，2025年报披露收入中'胰岛素/多肽/GLP-1'占25.4%，工业纯化填料用于多肽分离纯化；GLP-1等多肽药物规模化放量直接拉动层析填料需求，上游配套受益。

分子砌块和工具化合物占收入61.8%、原料药和中间体开发业务约30%（2025年报），为小分子CDMO提供起始物料与工具化合物，行业订单回暖带动前端试剂与中间体需求。

医药研发外包占收入98.8%（2025年报）。2025年新模态药物（XDC/多肽/小核酸/PROTAC）服务客户数+37.05%、承接项目+72.90%，新模态业务订单占比由10.03%提升至17.31%，直接受益于新分子放量。

SMO龙头。2025年新签不含税合同11.32亿元(+13.20%)，较2024年下滑态势实现反转，在手合同19.82亿元(+4.96%)（长城国瑞证券2026-05-09研报），临床试验外包需求复苏的直接受益方。