高盛称中国AI板块不存在整体性泡沫，看好电力供应链、硬件基础设施、物理AI三大细分领域

全球高速光模块龙头，2025年报高端光通讯收发模块收入占98%、海外收入占90.6%，产品覆盖100G-1.6T全系列，1.6T进入量产放量阶段；天风证券2026-05-23研报称其为'全球光模块龙头，AI算力驱动业绩高增'。直接对应高盛看好的硬件基础设施细分，也是外资加仓中国AI的核心权重标的。

2025年报光互联产品收入占比99.7%，营收247.71亿元、同比+188%；2026年3月率先发布面向AI数据中心的1.6T DR4、6.4T NPO、12.8T XPO等新品（华泰证券2026-04-26研报确认），与中际旭创并列光模块双龙头，深度受益AI算力集群硬件资本开支扩张。

国产AI算力芯片龙头，2025年报云端产品线收入占比99.7%，主营云端智能芯片及加速卡；年报引用IDC测算2022-2027中国智能算力规模CAGR达33.9%。是中国AI板块市值核心资产，兼具'外资低配、总市值未充分反映AI红利'的重估逻辑，直接受益硬件基础设施主线。

国产谐波减速器龙头，2025年报机器人行业收入占74%；产品覆盖谐波减速器+行星滚柱丝杠（人形机器人核心传动部件），公司在国内率先实现谐波减速器技术突破、打破国际垄断并实现进口替代。人形机器人/物理AI方向核心零部件环节最纯正标的。

2025年报数据中心业务收入占43.2%、利润占47.5%，打造覆盖供配电、精密温控、机柜系统的智算中心全系列产品；持续迭代模块化UPS，推出WiseCol-LD液冷温控单元（200kW-1.5MW），并在研固态变压器(SST)下一代智算供电架构。直接对应高盛看好的'电力供应链'中数据中心供配电环节。

国产CPU+DCU（协处理器）双线布局，2025年报处理器收入占99.9%；年报明确'CPU+GPU异构算力互联互通'支撑AI Agent推理需求，算力基础设施建设已上升至国家战略高度。国产算力芯片稀缺标的，硬件基础设施主线核心受益方。

全球AI服务器代工龙头，2025年报云计算业务收入占66.8%（含AI服务器、交换机、液冷方案），服务全球头部云厂商CapEx扩张；3C电子产品收入占99.8%。作为外资配置中国AI最具流动性的核心大盘标的，直接对应硬件基础设施主线与外资加仓逻辑。

全链条液冷开创者，率先推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案；2025年报机房温控节能设备收入占56.8%，产品面向数据中心/智算中心高密度散热，为英伟达概念股。AI算力芯片功率提升带来的液冷规模应用是硬件基础设施主线下的确定性环节。

2025年报披露：工业机器人市占率8.8%（全国第四、本土第二），SCARA机器人市占率约28%居第一；伺服系统是机器人核心执行部件，智能机器人被列为重点战略新业务，明确受益人形机器人产业落地。物理AI（工业侧）伺服+本体环节龙头。

AI服务器/数据中心高多层PCB龙头，2025年报企业通讯市场板收入占77.4%（14-28层主导产品），数据中心基础设施为其核心应用领域。AI算力硬件（服务器/交换机）PCB环节核心受益标的，与高盛'硬件基础设施'主线直接对应。

新松机器人2025年成立具身智能研究院，全新研发轮式和双足人形机器人，掌握控制器、高性能伺服电机与驱动等核心部件，中科院背景；2025年报工业机器人收入占26.6%。物理AI/具身智能整机环节国家队代表。

2025年报通信及数据中心行业收入占78.5%，主营环保低噪声柴油发电机组（占收入93%），为数据中心提供备用电源，并在新加坡、马来西亚、印尼、泰国等海外数据中心市场实现大规模交付。AI数据中心建设的备用电源核心供应商，电力供应链主线直接受益。

公司档案明确以'物理AI'为核心驱动力，基于生成式物理AI与实景渲染实现四维时空耦合多物理场仿真训练；2025年开物平台（物理AI核心）收入达5816万元、率先形成落地收入（中泰证券2026-05-13研报），并收购力控科技、昆宇蓝程完善布局。A股物理AI标签最直接的软件标的。

2025年报IDC业务收入占55.8%、AIDC业务占44.2%，主营智算中心/算力中心建设运营，推进南方润泽数据中心REIT扩募；年报指出液冷方案加速普及、国产算力供给能力大幅提升，为AI应用落地提供基础设施支撑。硬件基础设施主线下的算力运营环节代表。

2025年报通信与数据中心储能收入占50.1%，完成数据中心BMS研发并实现自研替换，针对UPS单机300kVA/600kVA典型数据中心场景预研537.6V/576V新品电池，为AI数据中心备电/储能实质供应商；但公司目前处于ST状态，业绩与流动性风险构成减分。