测试电源龙头致茂7月收入再超预期，全年AI测试电源收入有望达40亿元，映射A股国产替代

新闻直接点名的A股国产替代核心标的。2025年年报自述测试电源收入4.36亿元、占比85%（同比+19.5%），并明确点名"小功率测试电源领域由中国台湾致茂电子(Chroma)等品牌主导，公司作为后进入者稳步推进进口替代"；AI测试产品已覆盖PSU/HVDC/SST/PowerShelf/BBU，2025年向国内外头部服务器电源厂商送样并实现小批量供货。中金公司2026-04-28研报指出该领域基

新闻直接点名的A股测试电源标的。2025年年报显示精密测试电源收入6.3亿元、占总收入69.7%；中金公司2026-04-26研报指出公司依托电力电子核心技术"开拓用于AIDC的测试电源"，新能源测试电源板块收入同比+20.2%至5.2亿元。大功率精密测试电源产品线与致茂(Chroma)直接对标，受益于AI服务器电源大功率化带来的测试设备国产替代需求。

AI服务器电源下游核心厂商，与测试电源景气同源。2025年报数据中心电源收入占比45.2%，其中高功率数据中心电源收入12.99亿元（同比+66.52%）；已量产5.5kW PSU并前瞻布局12kW/18.4kW及HVDC、PowerShelf方案（东方财富证券2026-04-28、长城证券2026-05-11研报）。AI电源大功率化正是致茂/科威尔测试电源需求爆发的直接驱动，公司亦属科威尔等测试

AI服务器电源批量化交付代表厂商。华泰证券2026-04-30研报：GB300电源已获取批量订单、Vera Rubin电源开启北美头部云厂商送测，AI电源步入批量交付阶段；2025年报电源产品收入占比28.5%。公司是AI电源大功率化浪潮的直接受益方，与致茂40亿元AI测试电源收入同源于AIDC供电架构升级带动的电源研发与量产测试需求。

特种电源龙头切入AI数据中心电源赛道。国信证券2026-05-05研报：公司二次电源达国际水平并与全球模拟芯片龙头ADI深度合作批量供货，绕过海外认证壁垒切入北美头部客户供应链；2025年报电源类收入占比89.7%。AI服务器电源放量带动大功率电源测试需求，公司处于同一产业链景气传导中。

数据中心HVDC供电方案先行者。2025年数据中心电源收入7.76亿元（同比+16.1%，东吴证券2026-04-24研报），收入占比36.3%，牵头制定多项HVDC国家标准；2026年4月宁德时代拟41亿元增资控股股东中恒科技，围绕算电协同深化合作。HVDC正是科威尔等测试电源厂商覆盖的AIDC电源转换装置类型，公司受益于同一AIDC供电架构升级浪潮。