《扩大消费"十五五"规划》提出到2030年社零总额达60万亿元左右

免税零售绝对龙头，2025年报免税商品收入占比72.9%、海南收入占比53.1%；海口海关数据2025年海南离岛免税销售304亿元。2025-11离岛免税新政扩围至47类、2025-12-18海南全岛封关，直接承接社零扩容与入境/离岛消费增量，2030年社零60万亿目标对免税渠道构成系统性利好。

国内最大零售集团之一，2025年报：37城78家大型零售门店（百货/购物中心/奥莱），并管理2家口岸免税店、2家市内免税店、1家离岛免税店，免税收入占比2.3%。百货零售(行业)收入占84.8%，直接对应社零统计口径，消费总量扩张直接增厚零售额。

家电以旧换新是扩消费核心政策抓手。2025年报明确"抢抓两新政策，以旧换新驱动产品结构升级，高端化智能化绿色化趋势凸显"；2025-12发改委/财政部发布2026年消费品以旧换新政策，中央继续安排超长期特别国债资金。公司暖通空调+冰洗收入占79.7%，国补直接拉动其内销。

酒店龙头，2025年报引用2026-02国办《加快培育服务消费新增长点工作方案》，将交通出行、住宿餐饮、文娱旅游、入境消费列为重点方向，指出有助于提升酒店住宿消费活力。经济型酒店营运及管理收入占96.6%，服务消费扩容直接对应其客房与加盟收入。

医药商业连锁龙头（新闻点名"医药商业"）。2026-03机构交流纪要：实体药店零售2025-11同比+6.7%，行业洗牌期正是大型连锁提升市占率机遇；零售商品收入占86%。消费复苏叠加处方外流双逻辑，社零扩容直接带动药品及健康商品零售。

全国大型药品零售连锁，医药零售收入占87.2%。2025年报：医保电子处方落地、处方外流加速提升零售药店渠道价值，2024年零售百强直营门店销售额占全国药品零售59.7%、集中度持续提升。医药商业是规划覆盖领域，消费扩容利好连锁药店同店增长。

酒店集团龙头（如家等品牌矩阵），2025年报引用2025-10-23《十五五规划建议》推进旅游强国建设、丰富高品质旅游产品供给、提升入境游便利化国际化水平；酒店运营收入占61.6%、酒店管理占31.7%。服务消费/文旅扩容直接对应其住宿与加盟收入弹性。

西部地区零售龙头，百货+超市+电器+汽贸多业态273家门店，2025年报会员突破3000万、线上销售超20亿元，超市业态收入占39.7%。多业态全面覆盖社零口径，重庆/四川下沉市场是扩消费政策重点受益区域，B端政企实物销售近23亿元同比+20%。

全国超市连锁龙头，零售业收入占96.1%，以生鲜+食品用品为核心品类。超市是社零统计中必选消费主力渠道，2025年限额以上超市零售额同比+4.3%；在社零总额2030年达60万亿目标下，全国化网点直接受益于消费总量回暖。

2025年报显示海南离岛免税经营主体共7家、离岛免税店12家、经营面积超50万平米，2025年海口海关离岛免税销售303.8亿元；公司机场+商业业态深度绑定海南国际旅游消费中心建设，离岛免税扩容与客流增长带动其机场业务及商业租金收入。

2026-02-11公告拟投资14.85亿元建设健康消费品产业园，用于药食同源食品、保健品、功能性食品生产；华泰证券2026-05-06研报认为"十五五"期间公司有望从阿胶领导者转向大滋补领军者。健康消费是扩大消费重点方向，产能扩张直接卡位消费升级赛道。

2026-03-13公告签订T2航站楼出境免税项目经营合作合同，低毛利免税品经营权转让费按月实际毛利额50%计提；作为大湾区核心枢纽机场，入境消费/口岸免税扩容直接增厚其特许经营与商业租赁收入，是消费政策下的免税渠道载体。

400年历史的调味品龙头，2025年报披露从基础调味品供应商向"菜品解决方案综合服务商"转型，产品覆盖家庭、餐饮、食品工业全渠道。调味品属社零必选消费核心品类，社零总额扩张对餐饮及家庭调味需求构成直接拉动，是规划覆盖"食品饮料"领域的最大市值标的。