美联储9月加息25个基点的概率为48%

国内黄金龙头，2025年报自产金贡献利润91.0%，矿产金产量48.89吨（国泰海通2026-06-08研报）。黄金定价与实际利率负相关，太平洋证券2026-05-22研报明确指出'近期黄金价格受美联储加息预期压制'。新闻显示9月加息25bp概率升至48%，若落地将推升美元实际利率、压制金价，公司盈利与估值直接承压；央行购金与美元信用走弱提供长期支撑。

黄金收入占比89.7%、利润占比100.1%（2025年报），主业纯度在板块中最高。银河证券2026-04-26研报在风险提示中单列'美联储加息的风险、美元强于预期的风险'，直接印证股价对加息的高度敏感。9月加息概率48%的鹰派重定价若兑现，金价回调将显著冲击其业绩弹性（2026Q1已现产量与成本压力）。

中国黄金集团旗下A股黄金平台，2025年报黄金收入占比100.9%、采矿业务贡献利润83.0%，为央企黄金采选冶炼龙头。黄金价格由美联储政策主导的实际利率驱动，本次CME数据显示9月加息概率升至48%，较此前'降息周期未结束'的主流预期（国泰海通2026-04-23）明显转鹰，金价承压直接利空公司业绩预期。

铜金双主业跨国矿业龙头，2025年报金锭+金精矿合计贡献利润约43%，黄金业务收入利润直接挂钩金价（2025年黄金均价同比大涨背景下利润大幅释放）。若美联储9月加息落地推升美元实际利率，金价承压将拖累公司盈利；且公司矿产品以美元计价，美元走强亦压制金属价格中枢。

2025年报黄金收入占比93.7%、自产金毛利率59.3%，金锑双轮驱动。太平洋证券2026-05-31研报明确'近期黄金价格受美联储加息预期压制'，并据此上调盈利预测同时提示金价波动风险。公司盈利对金价弹性大，美联储加息概率上升构成直接利空，若9月落地金价回调将压缩利润空间。

2025年报贵金属（金+银）收入占比49.3%、利润占比65.8%，并明确机制表述：'美联储进入降息周期，美元走弱且实际利率下降，为黄金提供了有利的货币环境'（2025年黄金均价同比+42.22%、白银+41.91%）。该机制反向即加息→实际利率上行→金价承压，是A股中对美联储政策-贵金属价格传导链最直接的标的之一。

2025年报敏感性分析显示'人民币兑美元汇率波动是本集团确认汇兑差额的主要原因，人民币升值1%将使净利润增加'，即公司持有净美元负债（飞机融资），人民币贬值将产生汇兑损失；2026Q1财务费用达9.12亿元。9月加息概率48%若推升美元、人民币走弱，将直接侵蚀公司利润。

2025年报保证金利息收入占收入45.9%，港澳台及海外收入占比38.5%；可转债问询函回复明确境外存款利率随美联储利率联动上行、保证金利息收入随之增长（2022年美联储加息至5.25%-5.50%期间公司利息净收入大增）。若9月加息落地，境外美元存款及保证金利率上行将直接增厚公司利息收入。

2025年报国外收入占比67.2%（67.46%），出口导向明显；平安证券2026-06-02研报将'美联储加息'列为影响公司出口需求与汇兑损益的核心汇率风险变量。若加息落地推动人民币贬值，公司外币收入折算将获汇兑收益并增强出口价格竞争力，对冲加息对海外需求的压制（对美出口占比仅8.3%）。