美军情报评估伊朗战略重点已从核计划转向霍尔木兹海峡，美方评估武力控制代价极高

VLCC船队世界领先，油轮运输占收入36.5%、利润55%，2026-03-31公告新建10艘VLCC。方正证券2026-04-27研报：26Q1油运净利24.9亿，同比+410.5%；中银证券：霍尔木兹通行受阻后中东-中国航线VLCC TCE达22.86万美元/天，远高于2025年均值5.39万。海峡紧张长期化支撑油运运价高位，公司油轮板块业绩弹性最大。

全球油轮船队运力第一，外贸原油占收入47.2%、LNG运输10.7%。2025年报明确原油海运'高度依赖关键海上通道，易受地缘政治局势影响'。国金证券2026-04-27研报：2026Q1外贸油运毛利22.4亿元，同比+317.6%。本次美军评估显示伊朗将霍尔木兹谈判筹码化、紧张长期化，市场此前'恢复通航'预期证伪，高运价持续性强化。

中国最大海上油气生产商，油气销售占收入84.3%、利润97.3%，是A股油价弹性最大的纯上游标的。中金公司2026-04-30研报：4月布伦特原油均价同比+53%。美军评估武力控制海峡'代价极高、无法确定获胜'，供应中断风险溢价支撑油价中枢，公司业绩直接受益。

国内最大油气生产商，2025年报原油平均实现价64.11美元/桶，油气和新能源分部利润占比40.7%。霍尔木兹海峡供应风险推升国际油价，公司上游勘探开发直接受益；主力资金5日净流入0.1亿，资金面中性偏稳，市场尚未充分反应本次情报评估。

A股唯一成品油运标的（国泰海通2026-05-19研报），成品油占收入52.4%。国泰海通指出：霍尔木兹海峡通行受阻致全球原油海运出口缩减超一成、约15%成品油贸易中断。本次新闻显示伊朗战略重点转向海峡，此前'海峡恢复通航'预期证伪，成品油运价中枢上移，公司直接受益。

中国近海最具规模油田服务商，油田技术服务占收入54.7%、钻井服务29.6%（2025年报）。霍尔木兹紧张推升油价中枢，高油价刺激油公司上游资本开支，油服景气度随之提升，属两跳传导中的直接供应商环节。

国内唯一集海洋油气开发设计、建造、安装一体化工程总包商（亚太最大之一），海洋工程业务占收入95.5%。油价中枢上行→海上油气开发资本开支增加→工程总包订单受益，属高油价资本开支传导链的直接配套环节。

勘探开发利润占比19%、炼油占比58.3%。油价上涨增厚上游勘探收益，但推高炼化原料成本，净效应偏中性；2026Q1季报显示国际油价上涨致套期保值保证金支出增加。作为油价联动大盘标的保留，弹性弱于中国海油/中国石油。

国内黄金龙头，自产金贡献利润91%。2025年报明确'受地缘政治冲突不确定性增强影响，避险情绪上升，国内外金价屡创历史新高'（国际金价年末4318美元/盎司，全年+65%）。美军评估武力控制海峡代价极高→中东不确定性上升→避险资金流入黄金，支撑公司业绩。

国内经营规模最大陆基LNG供应商（煤油气三种资源民企），天然气销售利润占34.1%。卡塔尔LNG出口必经霍尔木兹，海峡受阻→全球LNG供应紧张、价格上行，公司自有气源与接收站受益于LNG涨价，属两跳传导的替代受益方。

全资子公司洛克石油油气业务占收入57.7%（2025年报），公司称'原油销售价格与布伦特挂钩，油价上升对油气业务收益有积极影响'。霍尔木兹紧张→国际油价上行，直接增厚其油气板块收益；2026年油气权益产量目标1266万桶当量。

2025年报直接点名'美伊冲突扰乱中东石油天然气生产出口，使霍尔木兹海峡通行持续受阻，全球能源运输与成本均受冲击'。公司为全球化工品一站式供应链服务商（货代占收入26%），海峡受阻→全球运力紧张、运费上行直接波及其中东相关航线业务，属事件直接波及方（影响双面）。