荷兰国际集团分析师预计，若油价受控且霍尔木兹海峡重开，美国通胀仍有回落空间，市场已在定价通胀温和着陆的预期。

航油是航空公司最大成本项。公司定增问询回复（2026-01-20）披露2025年前9月航空油料成本375.75亿元、航油单价5575元/吨（较2023年7338元显著下降），并明确油价下降持续提升毛利率。新闻假设油价受控+霍尔木兹重开对应油价回落情景，将直接降低其燃油成本、放大盈利弹性；航空客运收入占比90.3%。

2025年报披露飞机燃油成本436.90亿元，其中因平均航油价格同比下降8.2%减少航油成本39.03亿元，并提示航油成本是最主要成本支出之一。油价受控情景若兑现，航油成本下行趋势延续将直接增厚业绩，公司客运收入占比92.4%。

华泰证券2026-05-01研报指出当前国际油价仍是市场关注重点，油价若回落航司盈利弹性大。公司为三大航之一、机队规模居首，客运及客运相关服务收入占比86%，航油成本敏感度最高，油价受控+海峡重开背景下成本端改善最为直接。

国泰海通2026-05-17研报指出油价下降而客收降幅有限、毛利率同比明显上升，2026Q1归母净利9.8亿元同比大增45%。公司客座率行业居首，燃油附加费对高油价对冲比例高，低成本模式下油价回落对成本与业绩弹性显著。

中金公司2026-06-26研报《油价回落重启业绩上行周期》明确：2026年6月以来国际油价较大幅度下行，催化市场对航空股关注；公司2025年单位ASK燃油成本同比下滑10%。公司为唯一规模化独立支线航司，2025年其他收益16.98亿元，油价回落情景下盈利改善确定性强。

华泰证券2026-04-23研报因燃油成本上升下调公司26-27年盈利预测52%/12%，明确等待油价企稳回落、中长期行业供给低增速下盈利持续改善。公司航空客运收入占比95.2%，新闻所述油价受控情景将直接缓解其燃油成本压力。

国泰海通2026-04-23研报：美国3月核心CPI为2.6%整体平稳，美联储降息周期仍未结束、支撑贵金属价格。新闻中美国通胀温和着陆情景将强化降息预期，利好金价。公司黄金收入占比89.7%，利润几乎全部来自黄金，金价上行直接增厚业绩。

太平洋证券2026-05-22研报：美元信用走弱、降息周期未结束等因素支持黄金长期走牛。公司为国内黄金龙头，2025年矿产金48.89吨、自产金利润占比91%，通胀温和着陆+降息预期兑现时金价上行弹性大。

公司2026年一季报公告明确中东局势升级后油价暴涨、船东空放更谨慎、短期支撑油运运价——反向推演，霍尔木兹海峡重开将撤除该地缘溢价、绕行运距缩短，油运运价承压。公司油轮运输收入占比36.5%、利润占比55%，是海峡通行风险最直接的A股映射（利空逻辑）。

公司为全球油运龙头（VLCC运力规模居前），主营原油及成品油海上运输。霍尔木兹若重开，绕行好望角的吨海里需求消退、地缘风险溢价回落，油运运价将自高位承压，公司盈利与海峡局势高度联动（利空逻辑）。

2025年报详述国际油价冲高回落—震荡下行—加速下跌的三段式走势及其影响；公司已转型油气资源型企业，勘探开发业务（原油及其衍生品）收入占比56.2%、利润占比84.3%。油价受控情景下上游油气售价与盈利承压（利空逻辑），油价敏感性极高。