力拓铝冶炼厂将获得澳大利亚政府救助

与新闻主体力拓存在直接股权合作：2026-01-30公告显示中铝香港拟与力拓国际控股按67%/33%在巴西设立合资公司、现金收购巴西铝业68.596%股份（基础价款约46.89亿雷亚尔，约62.86亿元）。同时公司为国内电解铝/氧化铝龙头（2025年报原铝收入59.4%、氧化铝25.1%），力拓旗下Tomago维持运营凸显海外冶炼能源成本压力、全球铝供给弹性受限，直接传导至其铝价与盈利预期。

收购宏拓实业后为全球最大电解铝生产商之一，电解铝产能645.9万吨、氧化铝产能1900万吨（国联民生证券2026-03-24研报），铝价与全球供给为其核心盈利变量。Tomago（力拓旗下全球最大铝冶炼厂之一）获政府救助继续运行，印证海外高成本产能靠补贴维持、供给弹性有限，支撑全球供给紧平衡与铝价中枢判断。

已形成氧化铝140万吨、电解铝308万吨产能（2025年ESG报告），电解铝收入占比56.8%（2025年报）；中铝集团旗下。全球铝供给格局变化（Tomago维持运营、海外减产）与铝价上行直接决定其业绩弹性，申万宏源2026-04-30研报上调26年归母净利润预测至138.1亿元。

2025年报电解铝收入占比70.3%、利润占比95.3%，26Q1归母净利润22.9亿元、同比+223%（西部证券2026-04-17研报），为铝价高弹性标的。Tomago事件凸显海外冶炼厂能源成本高企需政府救助，全球供给弹性受限，利好国内电解铝高盈利延续。

拥有铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工一体化产业链，2025年报自产铝锭收入64.6%、氧化铝23.1%；140万吨电解铝项目部分投产、26Q1量价齐增（华安证券2026-04-02研报）。全球供给紧平衡（海外高成本产能靠救助维持）支撑铝价，公司盈利可持续。

2025年报电解铝收入占比53.1%，产量91万吨并推进35万吨扎铝二期（2026年6月全容量投产）；银河证券2026-04-15研报预计二季度铝价维持24000元/吨以上高位。海外高成本产能（如Tomago）供给受限、电解铝量价齐升，公司业绩高增长可持续。

拥有热电-氧化铝-电解铝-加工全产业链，2025年报氧化铝收入25.6%、海外收入54.3%，印尼宾坦25万吨电解铝项目建设中；全球铝供给格局与海外铝价（2025年海外氧化铝均价约386美元/吨）对其盈利影响显著，海外冶炼厂供给受限支撑铝价。

2025年报电解铝收入32%+铝加工62.5%，2025年归母净利创历史新高、26Q1归母净利同比+257%（国盛证券2026-04-22研报）；电解铝量价齐升逻辑延续，海外冶炼厂能源成本压力（Tomago获救助维持运营）是全球铝价中枢的核心供给端支撑。

电解铝及铝产品收入占比100%（2025年报），拟发行股份并购三门峡铝业（氧化铝权益产能1028万吨/年、电解铝权益产能超100万吨，2026-04-03报告书）；铝价与全球供给变化直接决定其盈利，Tomago救助落地使供给收缩预期部分缓解。

铝板带收入83.4%、铝箔13.6%（2025年报），国内再生铝保级利用龙头。Tomago维持运营避免全球铝供给收缩、铝价进一步飙升，作为原铝下游加工企业，原材料成本端压力可控，利于在加工费承压背景下保住毛利（2025年报提及行业加工费普遍下滑背景）。

铝板带箔收入占比96.2%（2025年报），国内产能最大的铝热传输材料供应商。全球铝供给稳定（Tomago获救助继续运营）使电解铝价格上行斜率受限，缓解其原材料成本压力；2025年报指出电解铝价格攀升叠加行业加工费下滑致加工环节利润收窄，供给稳定对其成本端相对有利。