AI算力租赁商Nebius大幅上调2026年底算力产能指引至5GW，且二季度营收超预期

2025年报自述为'全球AI算力产业链核心供应商'，云计算业务收入占比66.8%，承接AI机柜服务器及高速网络高价值订单，并深化与英伟达合作。Nebius将2026年底算力产能指引上调至5GW（5月为4GW），作为英伟达生态AI服务器核心代工方，海外算力租赁商扩建将直接传导为服务器采购需求。

2025年报披露公司是英伟达指定的数据中心电源推荐提供商之一，正参与英伟达Blackwell及Vera Rubin系列架构数据中心电源系统与高压直流供电方案设计，并具备海外全流程生产供应能力，电源产品收入占比28.5%。Nebius 5GW算力集群基于英伟达GPU架构扩建，直接拉动高功率数据中心电源需求。

2025年报：子公司奥佳软件已取得英伟达NVIDIA CLOUD PARTNER高级别资质，公司依托英伟达合作开展AI算力租赁与云计算服务，智能算力产品及服务收入占比22.6%，与Nebius同为AI算力租赁商业模式。Nebius上调产能指引至5GW且二季度亏损大幅收窄（预期亏损1.907亿美元实际3320万美元），直接验证算力租赁赛道需求与盈利改善逻辑。

2025年报直接点名'Nebius等新云厂商快速崛起，以翻倍资本支出投入AI基础设施建设'论证CSP服务器存储需求；公司企业级存储方案（SATA/PCIe SSD、CXL DRAM模组、RDIMM）面向数据中心与服务器部署。Nebius 5GW算力扩建直接拉动服务器内存与存储容量需求。

全球800G/1.6T高速光模块龙头（英伟达概念），2025年报高端光通讯收发模块收入占比98%、国外收入占比90.6%，为云数据中心客户批量供货。Nebius 5GW算力集群对应海量GPU节点互联，高速光模块为算力集群刚需配套，扩产指引上调直接利好出货预期。

全链条液冷龙头，2025年报覆盖冷板、CDU、Manifold、液冷算力仓、泵驱两相冷板系统等'厂到场'全链条产品，机房温控节能设备收入占比56.8%，为英伟达/液冷服务器概念核心标的。Nebius 5GW高密度算力集群对液冷散热为刚需，单柜功率密度提升下液冷渗透率持续上行。

数据存储主控芯片收入占比87.6%（2025年报），2026-04再融资预案引用'Nebius等新云厂商快速崛起、以翻倍资本支出投入AI基础设施建设'论证存储主控需求，海外收入占比46%。Nebius 5GW扩产→服务器存储扩容→存储主控芯片需求量增，逻辑链完整。

2025年报数据中心产品+IDC服务收入合计占比43.2%，构建'科华算力底座→GPU服务器→平台→模型→应用'算力服务全链条，WiseMDC液冷POD单柜功率密度40-120kW、PUE低至1.15。Nebius上调指引验证全球智算基建高景气，公司作为智算+液冷一体化服务商同赛道受益。

2025年报IDC业务收入占比55.8%、AIDC智算业务44.2%，为京津冀核心智算中心运营商。Nebius二季度营收5.823亿美元超预期（预期5.57亿）、净亏损大幅收窄并上调2026年底产能至5GW，验证全球算力租赁/智算中心需求景气，公司作为A股同赛道AIDC龙头间接受益。

2025年报：公司已进入国内外主流服务器厂商供应链，服务器/数据中心散热产品涵盖TIM材料、3D VC散热器、单相/两相液冷冷板模组及CDU，部分已批量交付，热管理材料收入占比37.8%。Nebius 5GW数据中心建设带动服务器散热与液冷设备需求。

国产CPU+DCU龙头，处理器收入占比99.9%；国投证券2026-04-27研报指出公司受益于AI算力爆发和信创双趋势，深算三号DCU已商业化。Nebius 5GW扩产再次验证全球AI算力需求高景气，强化国产算力芯片需求扩容与替代逻辑（属远端传导）。

IDC服务收入占比78%（2025年报），华南核心数据中心运营商，为搜狐、网易等头部客户提供托管服务。全球AI算力需求持续超预期（Nebius上调指引至5GW）验证算力基建景气，公司作为IDC基础设施运营商间接受益于国内智算中心建设扩张。

2026-04公告投资越南'年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排项目'，明确面向数据中心AI服务器散热母排、机架母线等特种铜排，指出AI算力散热为核心驱动。Nebius 5GW数据中心扩建带动AI服务器铜排/母线及液冷散热铜材需求。