美国7月CPI同比增长3.4% 符合市场预期

国内黄金龙头，自产金贡献利润91.0%；2026年一季报归母净利同比+40.87%，明确归因于黄金价格上涨，2025年报披露全球央行购金863吨、人行连续增持。美国7月CPI同比+3.4%延续回落（前值3.5%）且符合预期，美联储降息路径得以维持，金价支撑逻辑强化，公司盈利弹性最直接；近5日主力净流入3082万元。

高纯度黄金标的，2025年报黄金收入占89.7%、利润占100.1%，海外矿山（老挝+加纳）贡献71%收入；年报明确称“当前黄金价格仍处于上行周期”。CPI回落符合预期确认降息交易，金价作为实际利率敏感资产直接受益于公司盈利弹性。

央企黄金龙头，2025年报披露国际金价全年上涨64.22%、采矿业务贡献83%利润，并指出中国人民银行连续14个月增持黄金。美国CPI同比回落至3.4%符合预期、通胀降温延续，降息交易支撑金价中枢，公司采选冶一体化经营充分受益。

山东黄金旗下贵金属矿企，2025年报矿产金+合质金利润占89.4%，报告称伦敦金价全年53次刷新纪录、累计上涨64.56%。美国CPI数据符合预期强化降息预期，金价维持强势直接利好其金、银、铅、锌多金属矿山盈利。

黄金收入占93.7%、利润占52.1%，同时为全球第二大开发锑矿企业；2026年2月异动公告确认股价上涨与“近期国际金价出现较大涨幅”直接相关。CPI符合预期延续通胀回落，金价与降息预期联动，公司黄金+锑双主业受益。

中国西部最大黄金采选冶企业，2025年报黄金收入占89%、自产金贡献利润64.7%，持有上金所认证精炼企业（乌鲁木齐天山星贵金属）。金价受降息预期支撑时自产金利润弹性显著，美国CPI回落符合预期强化该逻辑。

纯金矿采选标的，金精矿收入占比100%（梭罗沟金矿为四川省内最大金矿）；2025年报披露因金价大涨58.78%导致对贵州紫金销售单价大幅上行、关联交易超预期。CPI数据确认降息路径，金价上行直接增厚利润。

黄金销售收入占99%（斐济瓦图科拉金矿为第一大股东），黄金业务纯度极高；2026年4月公告拟开展黄金远期+租赁组合业务对冲金价波动，足见经营与金价强绑定。降息预期支撑金价，业绩与金价高度联动。

贵金属冶炼龙头，2025年报贵金属收入占49.3%、利润占65.8%（金产品利润47.8%），年报明确“美联储进入降息周期，美元走弱且实际利率下降，为黄金提供了有利的货币环境”，黄金均价同比+42.22%。CPI回落符合预期延续该宏观逻辑。

山东黄金控股的贵金属冶炼企业，2025年报黄金收入占69.1%、贵金属加工收入占77.6%，对金、银、铜、铅等多金属综合回收。美联储降息预期强化利好黄金价格与冶炼加工盈利，公司直接受益于金价上行。

国内白银资源龙头，2025年报矿产银收入占39.2%、利润占39.9%，另有锡、锌多金属；年报提及“美联储降息带来的流动性宽松预期”推动银价重心上移、年末突破关键阻力位。CPI回落强化降息交易，白银金融属性受益。

铜铅锌金银全产业链企业，2025年报黄金收入占24.3%、白银占6.5%；年报复盘“2025年黄金价格受美联储降息预期升温、国际地缘政治格局恶化及全球央行持续购金等因素影响整体走势偏强”。美国CPI符合预期延续降温，贵金属板块情绪受益。

2025年报国外自产金收入占42%、铅锑精矿（含银）占40.8%；年报明确“2025年美联储降息周期内如期降息3次，降低资金成本，提升白银作为无息及抗通胀资产的配置价值”。CPI回落符合预期，金银价格逻辑延续，公司金银业务直接受益。

央企黄金珠宝零售龙头，黄金产品收入占98.9%；2025年报显示全国金条及金币消费量同比+35.14%、首次超越首饰消费量，限额以上金银珠宝零售额同比+12.8%。金价上行环境下投资性购金需求旺盛，公司金条+首饰双线受益于金价强势。