力拓旗下澳大利亚最大铝冶炼厂获长期电力供应保障

力拓直接合作方：2026-01-30公告全资子公司中铝香港与力拓按67%/33%在巴西设立合资公司，现金收购巴西铝业68.596%股份（交易对价约62.86亿元），深度绑定力拓全球铝业务；公司原铝收入占比59.4%，为全球铝业龙头。力拓Tomago冶炼厂产能（占澳洲40%）获长期电力保障，直接影响全球铝供给格局。

A股绿电铝龙头：云南水电铝产能为主，本部及8家实体企业全部获评国家级绿色工厂，构建绿电溢价与产品碳足迹体系；申万宏源2026-04-30研报指出电解铝纳入碳交易后公司绿色铝长期价值将显现。新闻中Tomago 2033年起100%绿电并投1亿澳元脱碳，强化全球低碳铝/绿电铝溢价逻辑。

2025年报披露：子公司中铝国际几内亚有限公司为力拓集团西芒杜铁矿项目专属分包商，享受力拓与几内亚政府协议下增值税免税及15%所得税优惠，海外收入占比24.6%。与力拓存在直接工程服务合同关系（注：该关联在铁矿端，与铝冶炼无直接业务传导，属力拓生态间接关联）。

2025年12月完成收购宏拓实业100%股权并表后，电解铝产能645.9万吨、氧化铝1900万吨（国联民生证券2026-03-24研报），为全球最大电解铝生产集团A股平台；2025年报液态铝收入占比61.6%，产能正逐步向云南绿电资源转移，与Tomago绿电铝转型趋势同向，受益全球低碳铝趋势。

设有南山铝业澳大利亚有限公司子公司（2025年报披露），海外收入占比54.3%；年报明确推进绿电替代及'全球绿色能源保障'探索，印尼宾坦岛一体化项目以水电绿电生产氧化铝/电解铝。与Tomago以绿电保障铝冶炼产能的路径同向，属全球绿电铝布局受益标的。

2025年报披露：云南神火拥有绿色水电铝90万吨/年，为全国首批获准生产销售绿电铝企业，与新疆风电绿电替代构成'北风南水'绿电铝布局；电解铝收入占比70.3%、利润占比95.3%。Tomago全绿电转型强化绿电铝产品溢价趋势，公司低碳铝价值有望提升。