欧亚经济联盟对原产于中国的二氧化钛启动反倾销情势变迁复审调查

全球钛白粉龙头，产能151万吨/年居全球第一，2025年报钛白粉收入占比64.9%、国外收入39.6%。本案系2023年8月欧亚经济联盟对华钛白粉反倾销(AD38)的情势变迁复审，调查期间暂停征税直接恢复其对欧亚联盟市场的出口竞争力。长江证券2026-05-18研报确认欧亚联盟等反倾销壁垒压制其出口空间。主力5日净流出0.86亿元，事件尚未被定价。

原中核钛白更名，国内钛白粉领军企业，金红石型钛白粉年产能55万吨，2025年报钛白粉收入占比75.6%、国外收入32.9%（2025中报升至38%）。本次欧亚经济联盟复审期间暂停征收反倾销税，将直接降低其对欧亚市场的出口成本，受益确定性高。

纯钛白粉标的，2025年报金红石型钛白粉占营收87.5%、国外收入24.8%。其年报披露2025年中国钛白粉出口受欧盟等反倾销影响降至181.69万吨、同比-4.46%；本次欧亚联盟复审暂停征税将缓解其出口压力，弹性大。

钛白粉行业收入占比93.8%（金红石70.9%+锐钛12.2%），国外收入21.1%。2025年报明确'多国对华钛白粉加征反倾销税致出口总量同比降约4%'，并拟开拓一带一路等市场；本次欧亚联盟复审暂停征税对其欧亚出口构成直接边际利好。

子公司钛白粉产能超10万吨，2025年报钛白粉收入占比61.5%、国外收入29.2%。年报完整记录了印度对华钛白粉反倾销2025年2月终裁、年末终止的周期影响，印证出口高度受反倾销政策扰动；本次欧亚联盟复审暂停征税利好其欧亚出口修复。

国内重要的硫酸法+氯化法钛白粉及钛渣生产企业，2025年报钛产业收入占44.3%、钛白粉占35.7%，国外收入21.9%。本次复审暂停征税有助于其钛白粉出口欧亚市场恢复，且拥有钛精矿自供的上游一体化优势。

安徽省最大钛白粉企业，2025年报钛白粉收入占比67.1%、国外23.6%。年报记录印度2025年9月暂取消对华钛白粉反倾销税'短暂视为利好'、巴西沙特终裁增加出口阻力，说明反倾销政策直接影响其外销；本次欧亚联盟复审暂停征税为同类出口利好。

全资子公司宜宾天原海丰和泰主营氯化法钛白粉，2025年报钛产品收入占比13.2%、利润贡献20.1%，国外收入6.6%；2025年12月公告对钛白粉装置实施智能化提升，确认其为战略业务。本次复审暂停征税对欧亚出口构成利好，但海外敞口相对较小。

攀枝花钒钛磁铁矿采选龙头，2025年报钛精矿收入占比46.2%、利润占比53%。逻辑链：欧亚联盟复审暂停征税→国内钛白粉出口回升→上游钛精矿需求改善，属两跳传导；若复审后复征高额反倾销税则反向承压。

子公司正太新材具备年产50万吨氯化钛白(TiO2)产能（盐酸萃取法第三代工艺），2025年报二氧化钛收入占比21.7%、国外收入33%。其涂料塑料级钛白粉属涉案产品范畴，但该业务目前亏损、且化妆品级产品不在涉案范围，受益弹性有限。