兴业银锡：大西洋锡业项目预计于四季度正式开工建设

事件主体。2025年报有色金属采选收入占总营收99.64%，矿产锡营收占比29.7%、利润占比35.0%。公司2025年经子公司兴业黄金(香港)以现金24.82亿元（含宇邦矿业85%股权）收购大西洋锡业(Atlantic Tin Ltd)100%股权，其核心资产为摩洛哥Achmmach锡矿，规模相当于5个大型锡矿床；本次披露四季度正式开工，标志该海外锡矿由建设期进入实质施工阶段，公司锡矿国际化布局

A股锡全产业链龙头，2025年报锡锭收入占比44.4%；中金公司2026-05-01研报称其锡产销量自2005年以来全球第一，2025年锡金属国内/全球市占率53%/27%。该新闻确认全球新增锡产能（Achmmach）仍处建设期、数年后方可投产，短期锡供给偏紧格局（缅甸佤邦复产缓慢、刚果金Bisie扰动、印尼出口管控）延续，锡价中枢上行逻辑强化，龙头量价齐升受益。

广西锡锑铟资源龙头，2025年报锡锭收入占比45.5%，锡、锑、铟保有资源量均居广西第一；其2025年报亦引述缅甸佤邦复产不及预期、印尼出口管控致锡精矿进口下滑、全球锡消费正增长等供给偏紧背景。兴业银锡摩洛哥锡矿投产后新增供给仍需数年，国内锡资源稀缺性凸显，公司作为锡矿自给标的受益于锡价高位与板块估值共振。