马士基上调2026财年业绩指引

全球头部集运公司，与马士基同赛道直接竞品，2025年报显示集装箱航运业务收入占比96.0%、利润占比93.1%。马士基将2026年核心EBITDA指引上调至105-125亿美元（中枢+28%）、EBIT上调至45-65亿美元（+83%），印证集运运价景气超预期；招商证券2026-04-05研报指出集运行业运价预期上修、预计26年利润286亿，中东冲突推迟红海复航支撑运价，公司直接受益。

2026-02-03公告披露公司控股子公司向马士基供应链管理（上海）提供2.45亿元资金出借，与马士基存在直接业务往来；公司集装箱板块收入占比43.8%、利润占比53.6%，上海港集装箱吞吐量连续15年全球第一，集运量价齐升直接提升装卸费与港口物流收益。

全球第二大集装箱制造商（2025年报集装箱制造收入占比87.8%），兼营集装箱租赁（利润占比44.9%），客户涵盖全球头部班轮公司；马士基上调指引表明班轮公司盈利大幅改善，将带动造箱补箱与租箱需求，为集运景气的直接受益环节。

上市公告披露对马士基系客户销售收入占比2024年47.65%、2025年1-6月44.19%，且2024年度及2025年1-6月来自马士基系客户的毛利占比超50%，是马士基供应链核心物流服务商；马士基业绩指引上调反映其业务扩张，直接利好公司货量与物流需求（提示美国关税对储能电池物流存在扰动）。

全球集装箱制造龙头，标准海运干集装箱为工信部认定的制造业单项冠军产品，2025年报集装箱制造收入占比27.5%、利润占比29.5%，马士基等全球班轮公司为其核心客户；班轮盈利修复与运量增长直接拉动造箱需求。

2025年报集装箱运输业务收入占比21.8%、利润占比18.5%，集运收入61.49亿元（同比+13.16%），控制运力69,506TEU全球排名第29（中银证券2026-04-18研报）；集运运价景气上行直接增厚该板块盈利。

主营国际国内海上集装箱运输，班轮业务收入占比98.3%，深耕供需均衡的亚洲区域内航线；华创证券2026-04-05研报指出2025年亚洲区域内集运量6859万TEU/+5.0%、支线船运力增速仅2.1%，红海绕航与运价上行推动区域内运价与需求改善。

2025年6月与马士基码头集团（APM Terminals）签署2025版战略合作框架协议，绿色电动跨运车已应用于马士基西班牙项目（较柴油车油耗降30-40%）；港口机械收入占比62.8%，班轮公司盈利改善将带动全球港口扩产与设备更新需求。

内贸集装箱航运龙头，集装箱物流服务收入占比100%，2025年外贸集运收入高增73%（国海证券2026-04-24研报）；外贸运价景气与船队运力结构调整改善内贸供需，新签外贸租约运价亦直接受益于行业运价上行。

宁波舟山港货物吞吐量连续16年全球第一，公司集装箱装卸收入占比36%、利润占比48.5%，2025年集装箱吞吐量4764.2万标箱/+10.4%；全球集运量价齐升直接转化为集装箱装卸费与吞吐量增长。

码头业务收入占比95.3%，港口网络遍布全球26个国家和地区51个港口码头，海外码头占比高；全球集运景气带动集装箱吞吐量与费率提升，直接增厚码头业务收入。

2025年报集装箱处理及配套服务利润占比29.4%，为东北亚枢纽港；集运景气带动外贸集装箱量增长，装卸费率与吞吐量同步受益，属集运景气的港口端间接受益标的。

浙江省内最大集装箱运输船队，主营国际、沿海和长江航线集运，运输服务收入占比89.7%；亚洲区域内集运需求增长与运价改善（红海绕航推升支线船需求）直接利好公司班轮收入。