中国移动：上半年净利润同比下降6.3％ 通信服务阶段承压

事件主体。2026年半年报营收5380亿元(-1.1%)、归母净利789亿元(-6.3%)，通信服务收入3504亿元(-5.7%)承压；但算力服务529亿元(+14%)、数据中心190亿元(+13.2%)、AIDC收入同比+486.1%、智算收入53亿元(+130.1%)，移动云公有云收入进入国内前三，中期派息2.51元/股(+0.3%)，Q2净利环比+68%。

中国移动2025年年度报告关联方列表明确列示启明星辰为'最终母公司的上市子公司'，实控人为中国移动通信集团，中移财务公司风险报告中亦单列其存款往来。中国移动AIDC+486%、智算+130%扩张下，作为旗下网安平台直接承接算力与数据安全需求，业务绑定最紧密。

2025年年报原文称旗下软通计算机产品'先后中标…中国移动等众多重大项目'；国联民生证券2026-05-22研报确认其中标中国移动17.53亿元PC服务器集采及2025-2026年人工智能通用计算设备(推理型)集采。计算产品与智能电子业务占收入45.1%，是中国移动智算/云服务器核心国产供应商。

中泰证券2026-06-14研报指出，子公司长江计算连续中标中国移动AI超节点设备集采和中国移动PC服务器集采，多个项目披露金额达亿元级至十亿元级。公司通信系统收入占74.9%，兼具光通信与国产ARM/AI服务器能力，直接受益中国移动智算服务收入+130.1%对应的算力设备采购放量。

中国移动2025年年度报告将其列为'本集团的联营企业'，中移资本长期战略持股；科大讯飞2025年报显示运营商业务收入占7.1%。中国移动智算服务收入增速130.1%、九天大模型生态扩张，讯飞AI大模型与运营商算力/云业务存在深度协同，属持股+业务双重绑定。

中国移动核心设备供应商，运营商网络收入占其46.9%。中金公司2026-04-30研报指中国移动2026资本开支同比-9.5%致其国内运营商网络承压，同时公司算力业务成增长引擎，已发布576×800G智算交换机、OEX超节点支撑AI工厂，在中国移动智算服务器/算力网络集采中为核心份额厂商，双刃但算力端受益明确。

2025年报显示AIDC业务占收入44.2%（IDC占55.8%），为A股第三方智算中心龙头。中国移动AIDC收入同比+486.1%、智算收入+130.1%验证AI算力需求景气度，润泽作为独立AIDC服务商与运营商同享行业需求扩张，2025年AIDC业务已实现规模化落地，行业景气传导直接。

AIDC液冷龙头，2025年报披露全链条液冷覆盖冷板/CDU/机柜/液冷算力仓等端到端产品，机房温控节能设备占收入56.8%。中国移动2025年度可持续发展报告明确其AIDC标准化方案'一体应用AI、液冷、高温水等先进技术'，智算中心PUE管控需温控配套，英维克直接受益移动AIDC建设放量。

中国移动2025年年度报告关联方列表将其列为'最终母公司的联营企业'，中移资本经2020年战略入股成为重要股东，属中国移动集团投资生态上市公司。中国移动算力/云业务扩张带来集团资产价值提升预期，但对芒果主业(芒果TV视频/内容电商)无直接业务传导，属资金收益型关联。

全球物联网蜂窝模组龙头，无线通信模组占收入98.7%。中国移动2026中报物联网卡连接数达15.11亿户、净增2958万户，AIoT平台为全球最大连接管理平台，模组是物联网连接数增长的核心硬件载体，公司作为头部模组厂持续受益运营商物联网规模扩张（2025年5G/车载/AI算力模组扩产）。

国产算力全产业链龙头，IT设备业务占收入83.6%。西部证券2026-05-07研报指出公司推出scaleX万卡超集群、子公司曙光数创液冷市占率居国内前列。中国移动智算服务+130.1%、布局超大规模智算中心带动国产算力与液冷需求，公司作为算力基建核心厂商间接受益，但无移动直接订单披露。