美国7月PPI增速放缓幅度超预期，交易员降低9月份美联储加息的压注，最新概率为32%，而PPI数据公布前为38%。

国内黄金龙头，2025年报自产金利润占比91%，明确写美联储宽松预期增强、美元信用下降驱动金价上涨约65%（年末4318美元/盎司）；2026Q1毛利率18.30%同比+2.73pct。本次7月美国PPI放缓将9月加息概率38%压至32%，缓解太平洋证券2026-05-22研报指出的加息预期压制金价因素，金价上行直接增厚利润。8/13当日主力仍净流出3.1亿，利好未充分price in。

央企黄金龙头，2025年报黄金收入占比100.9%、黄金利润64.5%，矿山业务毛利率53.9%；2025年矿山金产量18.40吨、冶炼金38.39吨（华泰证券2026-04-30研报）。金价与公司盈利直接挂钩，9月加息概率下降利多金价，公司盈利弹性有望继续释放。

2025年报黄金收入89.7%、利润占比100.1%；2026Q1报告明确营收同比+47.65%主因黄金价格同比大幅上涨，联储证券2026-04-27点评Q1业绩弹性超预期。老挝塞班+加纳瓦萨海外金矿贡献主要增量，美元走弱+降息预期回落直接推升金价，公司弹性居板块前列。

原银泰黄金，山东黄金控股子公司，2025年报矿产金+合质金利润合计占比约90%；华泰证券2026-04-22研报：1Q26营收同比+37.41%、黄金均价4873美元/盎司同比+135.16%，黄金产品毛利率84.56%。金价上行直接驱动业绩，加息预期降温构成边际利好。

全球铜金龙头，2025年报金锭+金精矿利润合计占比约43%，海外金矿（苏里南罗斯贝尔、哥伦比亚武里蒂卡）持续放量。美元走弱与流动性预期宽松同时利多金、铜价格，公司双金属直接受益于9月加息概率下行。

2025年报黄金销售收入占比99%，主产斐济瓦图科拉金矿（VGM第一大股东）；年报引用伦敦现货金12月31日报收4318.26美元/盎司、全年涨64.56%。2026年4月公告开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务以管理金价波动，金价敏感度极高。

金精矿收入占比100%的纯金矿标的（梭罗沟金矿）；2025年报披露Au9999年内收盘价较年初涨58.78%，带动对贵州紫金的关联销售超预期。单一金矿、全业绩暴露于金价，加息概率下降构成直接催化。

新疆国资黄金采选冶龙头，2025年报自产黄金利润占比64.7%、黄金行业收入89%，拥有哈图、阿希等主要金矿及上金所认证精炼企业。2026年4月公告开展套期保值管理金价波动，金价上行直接增厚自产金利润。

2025年报黄金收入93.7%、黄金利润52.1%，上金所标准金锭提供商，兼营锑钨。国内十大黄金矿山企业之一，金价与公司利润高度绑定，本次美国PPI放缓带动加息预期降温、金价走强直接受益。

2025年报明确三季度美联储降息、美元走弱提振金融属性，铜价加速上行屡创新高；年报口径黄金收入24.3%、银6.5%，黄金+白银利润合计超34%。贵金属价格对美元与利率预期敏感，加息概率下降直接利多公司金银铜业务。

国内银锡储量龙头，2025年报矿产银收入39.2%、利润39.9%；年报记录美联储降息、资金流入推动铜价刷新历史高点、伦铅反弹。公司以白银为首要利润来源，金银价格对美联储政策预期敏感，直接受益于9月加息概率下调。

2025年报披露受美联储降息周期推动实际利率下行支撑，黄金全年均价807.83元/克同比+42.22%、白银均价同比+41.91%；贵金属（金+银）利润合计占比65.8%。金银冶炼主业对价格弹性大，加息预期降温构成直接利好。

2025年报黄金收入24.2%、利润31.9%，并详述美联储降息预期驱动金价突破4300美元/盎司、全年累计涨幅超60%；另有铜业务受益美元走弱。公司海外资源布局（刚果金等）使金银价格弹性直接传导至利润。

2025年报国外自产金收入42.0%、铅锑精矿（含银）40.8%；年报引用美联储降息周期降低资金成本、提升白银作为无息抗通胀资产配置价值的逻辑，并判断2026年银价高位运行。塔吉克斯坦海外金矿+白银业务对贵金属价格敏感。