巴西启动经济对等法案程序反制美新关税措施

旗下隆平巴西2025年营收36.61亿元(+16.5%)、玉米品种巴西推广面积超7000万亩、巴西玉米市场份额稳居第一梯队（申万宏源2026-04-21研报）；公司国外收入占比47.6%。美巴互征关税直接改变巴西农业经营与种植格局，公司是A股巴西农业资产暴露度最高标的，且巴西业务受雷亚尔汇率与当地政策强扰动。

全资孙公司金风巴西注册于圣保罗，主营风机进出口/EPC；2026-03-18公告金风巴西与PARQUE EÓLICO JACOBINA 05 S.A.签风机供货安装协议、母公司担保1.62亿元。巴西反制美国关税后能源装备采购有望向中国厂商倾斜，公司国外收入占比24.8%，巴西为重要海外市场。

2025年报明确巴西为全球最大钾肥进口市场：年需求1350-1400万吨、2025年进口氯化钾1368万吨、主要来自加拿大与俄罗斯（美系Mosaic亦为主要供应商）；公司老挝基地已迈入300万吨/年产能、以打造世界级钾肥供应商为目标。美巴贸易摩擦下巴西钾肥供应多元化诉求提升，公司存在切入巴西市场的替代机会。

2026-03-20公告：控股子公司中材叶片按70%持股为巴西叶片租赁保函担保625万雷亚尔，巴西风电叶片本地化工厂已实际运营。巴西风电装机扩容叠加中巴贸易升温（中国设备对巴西竞争力提升），巴西叶片基地订单与产能利用率直接受益于当地风电建设及贸易格局变化。

2026-03-13公告：控股子公司大北农生物转基因耐除草剂大豆DBN9004已获巴西种植许可（2019-2025年先后获批阿根廷、中国、巴西、乌拉圭）。巴西2026年大豆出口预计1.12亿吨创新高（亚钾国际年报引ANEC数据），美巴关税摩擦强化巴西大豆扩种逻辑，公司大豆性状技术在巴西商业化授权空间打开。

国内最大油籽压榨企业，2025年报披露'2024/25年度南美大豆供应充足、全年大豆压榨利润好于去年'，原料大豆主要来自巴西等南美产区。美巴关税战引发全球大豆贸易流再分配，公司作为进口大豆第一大加工商，原料采购成本与压榨利润直接受巴西大豆供应与价格格局影响。

2026-01-30公告拟以约62.86亿元收购巴西铝业(CBA)68.6%股权并将强制要约收购剩余股份，圣保罗州铝业资产将成为海外板块重要拼图。美国7月22日起对部分巴西产品加征25%关税，巴西铝产品出口美国环境受扰动，公司巴西投资价值随美巴贸易摩擦及巴西国内政策变化重估。