机构：今晚24时成品油零售价遇年内第五次下调

航油成本是其最主要成本支出，2025年报披露平均燃油价格每升降10%将致营运成本变动约52.53亿元；8月14日汽柴油零售限价下调（汽油-230元/吨、柴油-220元/吨）反映原油变化率负值，航油出厂价联动下行，直接减少其航油支出。

2025年报披露飞机燃油成本436.90亿元、为最主要成本项之一，因平均航空油价同比下降8.20%减少航油成本39.03亿元；本轮油价下调延续成本下行趋势，对客运收入占比92.4%的东航构成直接利好。

航空客运收入占比90.3%，航油为其最主要成本支出（ESG报告明示燃油成本为核心成本）；成品油零售价下调反映国际油价承压，航油价格联动下行直接改善其成本端，油价每降一档即增厚盈利。

低成本航司，年报明确"航油成本是国内航空公司营业成本中占比最大的项目"；2025年已受益航油下行、全行业预计盈利65亿元，低票价模式下油价下调对其利润弹性尤为显著。

国内最大海上油气生产商，油气销售占收入84.3%、利润97.3%，业绩与油价直接挂钩；本次成品油下调源于原油变化率负值（国际油价震荡下行），直接压制其原油实现价格，为受损最直接标的。

航空客运收入占95.2%；华泰证券2026-04-23研报指出航煤涨价曾致其成本承压（反向验证油价下行直接利好），4Q25毛利率已同比改善3.8pct，油价下调延续其成本改善逻辑。

国内唯一规模化独立支线航司，客运收入占98.4%；中金公司2026-06-26研报称"油价回落重启业绩上行周期"，2025年单位ASK燃油成本同比下滑10%，油价下行直接增厚利润。

中航集团旗下航空货运平台，货机收入占39.8%、客机货运占32%，航油为最大可变成本；油价下调直接降低货运单位成本，利好其国际航空物流主业（国外收入占比82.9%）。

油气和新能源板块贡献利润40.7%、油气销售占收入81.3%；成品油零售价年内第五次下调叠加国际油价震荡下行，直接压制其上游实现油价与成品油销售价格，业绩承压。

年报明确"燃油成本是运输成本的重要组成部分，燃油价格波动将影响利润水平"；公司拥有全货机队与干线车队，柴油（-220元/吨）与航油双双下行直接降低运输成本。

全球头部集装箱航运商，集运业务占收入96%；船用燃料油为最主要成本之一（2025年加注生物燃油23.68万吨佐证燃料规模），国际油价下行带动船燃价格走低，直接减支。

炼油利润占比58.3%、营销及分销收入占比54.1%，是国内最大成品油供应商；零售限价下调直接压缩汽柴油单吨毛利，叠加勘探开发（利润占比19%）受油价下行压制，整体承压。

湖南成品油零售批发一体化企业，汽油占收入75.3%；2025年报自述行业"量价齐跌、毛利收缩"，8月14日零售限价下调230/220元/吨进一步压缩其单吨进销价差，为事件直接冲击方。

国内海上油服龙头（油田技术占54.7%、钻井占29.6%）；油价下行将压制中海油等油气公司资本开支，进而传导至其作业量与日费（第二跳传导），2025年报亦提示油价下跌对油服市场的影响。

中国石化系最大油服公司，2025年报明确提示风险："油价下行压力加大将影响油气企业的资本支出计划，进而对油田服务市场产生连锁反应"；油价下跌直接压制其工作量预期。