霍尔木兹海峡受阻 亚洲炼油商加紧抢购美国原油

全球油轮船队运力世界第一，2025年报外贸原油收入占47.2%、LNG运输占10.7%；2026Q1外贸油运毛利22.4亿元、同比+317.6%（国金证券2026-04-27）。方正证券2026-04-29明确油运是霍尔木兹海峡通航逻辑链下最优选择之一。海峡封锁致亚洲炼油商转购美国原油，美湾-亚洲长航线吨海里大增，VLCC运价高企直接增厚业绩。

世界领先VLCC船队，2025年报油轮运输收入占36.5%、利润占55%；2026Q1油运净利24.9亿元、同比+410.5%（华泰证券2026-04-27）。中银证券2026-04-18：中东-中国VLCC TCE达228,627美元/天，远高于2025年均值53,909美元/天。2026-03-31公告新建10艘VLCC巩固龙头地位，海峡封锁下运价中枢抬升直接受益。

中国最大海上油气生产商，2025年报油气销售收入占84.3%。中信建投2026-05-06指出霍尔木兹海峡致亚洲市场缺油、油价短期冲高至120美元/桶以上；2026Q1归母净利391.4亿元、同比+7.1%，全年产量目标780-800百万桶油当量，油价上涨业绩弹性最大，近4日主力净流入约3.9亿元。

A股唯一成品油运标的（国泰海通2026-05-19），2025年报成品油收入占52.4%、原油占34.6%。研报指出海峡通行受阻致全球原油海运出口量缩减超一成、约15%成品油贸易中断，成品油运受原油运景气传导、补库弹性可期，公司MR船队区域运价显著上行。

国内最大油气生产商，2025年报油气和新能源分部利润占比40.7%。长江证券2026-05-15：霍尔木兹封锁使全球供给显著下降，油价有望长期中高位运行，公司上游板块盈利弹性可期；Q1原油实现价格受结算滞后期影响，Q2有望充分受益油价上涨。

运营全球单体最大4000万吨/年炼化一体化项目（浙石化），2025年报炼油产品利润占比64.6%。国金证券2026-04-27：国内主营炼厂炼油毛利2353元/吨、较年初664元/吨上涨255%；光大证券2026-04-28：油价上涨炼化价差扩大、26Q1业绩高增。海峡封锁推高炼油利润率，公司价差弹性最大。

2025-10-31公告拟委托中国船舶大连造船新建6艘30.7万吨级VLCC原油轮、总金额50.87亿元；2025年报航运租赁业务利润占比28.3%。海峡封锁推升VLCC运价与船价，公司VLCC船舶资产及期租费率升值，间接受益油运高景气。

拥有2000万吨/年炼化一体化项目，2025年报炼化产品收入占46.9%、利润占74.4%。中信建投2026-04-25：霍尔木兹断航致日韩及东南亚炼厂大规模减产、暴露海外供应链脆弱性，利好我国大石化资产；公司作为民营大炼化龙头受益炼化价差扩大。

中国炼油能力第一的一体化能源化工公司，2025年报炼油收入占47.7%、利润占58.3%。信达证券2026-04-29：Q1油价中枢上移，库存增利与炼油盈利改善推动业绩修复；一季度加工原油6202万吨、增产成品油，海峡封锁下炼油板块景气上行。

2025年报原油及其衍生品收入占56.2%、利润占84.3%（温宿区块+伊拉克区块）。国信证券2026-04-17：伊朗封锁霍尔木兹海峡造成原油需求缺口、油价快速上升，2026年油价中枢预期明显升高；公司油气产量增长，油价上行直接增厚勘探开发板块利润。

拥有文莱炼化基地（境外炼厂），2025年报炼油产品收入占25.1%。中金2026-06-26：4-5月东南亚柴油与布伦特价差93/52美元/桶，2Q26平均62美元/桶、较1Q上升19美元/桶，炼油高景气延续；公司文莱炼厂直接受益东南亚炼油利润上行。

中国近海最具规模油田服务商，钻井/油田技术/船舶/物探四大板块覆盖勘探开发全阶段。中国海油2026Q1资本支出330亿元、同比+19.1%（东吴证券2026-04-29），油服工作量与费率受益；海峡封锁推高油价中枢、支撑上游资本开支扩张，公司服务需求上行。

国内规模最大造船旗舰，旗下外高桥造船、大连造船、广船国际均具VLCC建造能力（2025年报）。招商轮船2026-03-31公告新建10艘VLCC、中远海发2025-10-31公告新建6艘VLCC均指定中国船舶旗下船厂；油运高景气带动VLCC新造船需求与船价上行。

2025年报煤层气开采及销售收入占77.8%（潘庄、马必区块）。华源证券2026-05-20：海气价格上涨及进口成本上升对国产气价格形成有力支撑，公司煤层气板块有望量价齐升；霍尔木兹封锁波及卡塔尔LNG出口，强化国产气替代逻辑。