荣盛石化：今年以来硫磺价格中枢持续上移 对公司硫磺业务带来了积极影响

新闻直接点名。公司互动平台确认旗下浙石化及中金石化合计硫磺设计产能约121万吨/年、位居全国前列，今年以来硫磺价格中枢持续上移对硫磺业务带来积极影响；另拥有光伏级EVA设计产能60万吨/年。2025年报炼油产品利润占比64.6%、化工34.0%，硫磺为炼化副产直接外销品，价格上行直接增厚业绩。

2025年报披露盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目主要产品含60万吨/年硫磺等基础化工产品，炼油产品利润占比62.1%，与荣盛石化同属民营炼化一体化龙头，硫磺副产外销直接受益于价格中枢上移；旗下斯尔邦亦布局光伏级EVA，与荣盛石化EVA产能形成同赛道对标。

2025年报披露炼化板块主要产品含60万吨硫磺，依托2000万吨/年炼化一体化项目副产外销；炼化产品收入占比46.9%、利润占比74.4%，硫磺价格中枢上移直接增厚炼化副产品收益，与荣盛石化硫磺业务形成直接同赛道映射。

2026-06-12调研交流明确表示本轮硫酸、硫磺价格大幅上涨将直接增厚公司副产品收益，对冶炼板块盈利形成正向拉动；锌冶炼采用氧压浸出工艺每年副产硫磺约5.7万吨，年硫酸总产量约84万吨（内部自用约20万吨、其余外销），经营范围明确含硫磺生产销售，副产品涨价弹性直接。

2025Q4经营数据公告显示硫磺售价2553.37元/吨，同比+129.96%、环比+24.90%；2025年报硫磺业务收入占比2.6%但利润占比达7.5%，价格上行对利润弹性显著，为锶盐生产副产硫磺外售的稀缺受益标的。

中国最大一体化能源化工公司、炼油能力全国第一（2025年境内原油产量255.75百万桶），硫磺为炼油及天然气净化（如普光气田）核心副产品，是国内硫磺最主要供给方之一，直接受益于硫磺价格中枢上移；但硫磺占公司整体利润比重极低、业绩弹性有限，故降档。

2025年报确认浙石化系公司全资子公司桐昆投资的参股公司，而浙石化正是新闻中荣盛石化121万吨/年硫磺产能的主要载体；2026Q1利润总额同比+214.55%主要系对外投资浙石化确认损益同比增加所致，桐昆通过参股分享浙石化硫磺涨价带来的投资收益增厚。

2026-01-17公告显示新疆广汇煤炭清洁炼化项目经营范围含硫磺生产销售，煤焦油加氢/煤制气装置副产硫磺外售；2025年报煤化工产品收入占比14.2%、利润占比23.9%，但硫磺单品规模较小、对整体业绩弹性有限，作为煤化工副产硫磺方向的补充标的。