智利国家铜业公司（Codelco）据悉将关停丘基卡马塔（Chuquicamata）和米尼斯特罗·哈尔斯（Ministro Hales）两座矿山。

全球铜矿龙头，2025年报铜精矿贡献利润28.4%；拥有西藏巨龙铜矿、刚果(金)卡莫阿及塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜矿等主力矿山。Codelco关停丘基卡马塔(全球最大露天铜矿之一)与Ministro Hales加剧全球铜供给收缩，铜价上行直接增厚铜矿利润。8/14新闻当日主力仍净流出1.4亿、5日累计净流出34.3亿，事件尚未被充分交易。

2025年报铜金相关产品贡献利润61.5%、刚果(金)地区利润占比69.4%，TFM、KFM两大铜钴矿为全球主力在产矿山。全球铜供给收缩→铜价上行弹性最大的A股标的之一。新闻当日(8/14)主力仍净流出1.4亿、5日累计净流出33.6亿，该供给冲击尚未反映在股价中。

国内最大综合性铜生产企业，2025年报阴极铜收入占比44.2%、利润41.5%，拥有德兴铜矿等5座100%权益在产矿山；年报明确论述铜矿供给减少为铜价上涨提供动力、12月沪铜最高突破98,000元/吨。Codelco两矿关停将强化供给收缩逻辑，铜价上行直接受益。5日主力净流出7.9亿，事件未定价。

2025年报铜类产品收入占比70.1%、利润占比60.5%，玉龙铜矿2025年产铜15.21万吨，铜矿自给率高、铜价弹性大；国投证券2026-04-01研报指出供给硬约束下看好铜价中枢上移。Codelco关停两矿进一步收紧全球铜精矿供给，直接受益于铜价上行。

纯铜标的：2025年报阴极铜收入占比74.1%、利润占比60.9%，自有铜矿峪矿自产铜4.3万吨、冶炼产能32万吨，一体化产业链；年报记载2025年12月铜价刷新纪录至12960美元/吨。Codelco两矿关停推升铜价，公司业绩弹性显著。

矿服+资源双轮驱动：2025年报铜精矿及磷矿石销售收入占比50.3%、利润占比66.4%，自有刚果(金)Lonshi铜矿(达产后东西区合计年产铜约10万吨)、Dikulushi、赞比亚Lubambe及哥伦比亚San Matias铜矿；2026Q1报告明确资源开发毛利上升主要系铜价上行所致，铜价上涨直接增厚业绩。

2025年报铜产品收入占比46.9%、利润占比70.8%，刚果(金)SX-EW铜冶炼及铜矿为主要利润来源；中信建投2026-05-07研报指出铜供给紧平衡、铜价中枢上行公司有望充分受益。Codelco两矿关停加剧供给收缩，直接利好其铜板块盈利。

央企铜冶炼龙头，2025年报阴极铜收入占比76.6%；国信证券2026-04-11研报指出优质资产并表后将受益于铜价上涨。但冶炼环节受铜精矿加工费挤压(2026年长单Benchmark降至0美元/吨)，铜价上涨的利好部分被TC承压对冲，弹性弱于纯矿企。

2025年报铜产品收入占比82.5%、利润占比38.5%，厄瓜多尔米拉多铜矿二期推进将提升矿山自给率(华安证券2026-04-20研报)；铜价上行利好产品售价，但以冶炼加工为主、2025年铜加工费跌至历史低位侵蚀冶炼利润，受益幅度受限。

子公司PMC为南非最大全流程精铜生产商(Palabora)，2025年报铜收入占比25.8%、铜二期达产后地下开采能力1100万吨/年；华泰证券2026-04-30研报因供给扰动调高铜价预期。但铜业务利润占比仅7.9%，以磁铁矿为基本盘，铜价上行弹性有限。