中信证券：产业趋势仍然向上 节奏有所放缓

国产AI芯片绝对龙头，2025年报云端产品线收入占比99.7%、收入100%来自中国大陆，直接对应研报'国产算力景气相对优势明显'；中信证券为其持续督导保荐机构，观点共振；近5日主力净流入4.99亿元。

国产CPU+DCU双芯龙头，2025年报处理器收入占比99.9%且全部来自中国大陆；国投证券2026-04-27研报指出其一季度末合同负债15.10亿元处历史高位，订单兑现交付加快，信创+AI算力双轮受益。

高端计算龙头，国投证券2026-04-28研报披露其落地全国首个3万卡级国产AI算力池，并直接持股海光信息27.96%；2025年报IT设备业务收入占比83.6%，是国产算力全链生态核心。

全球AI服务器龙头，2025年报服务器产品收入占比93.8%，东数西算/信创概念核心标的；国产算力内需景气下智算服务器出货直接受益，属研报所指纯内需业绩支撑品种。

AIDC智算中心运营商，2025年报AIDC业务收入占比44.2%、IDC业务55.8%，依托自投自建自持智算集群为大模型训练推理提供算力服务，是纯内需算力运营的直接受益标的。

全球光模块龙头，2025年报高端光通讯收发模块收入占比98%、国外收入90.6%，为英伟达产业链800G/1.6T核心供应商；对应'北美AI链产业趋势仍向上'，但近5日主力净流出18.5亿元，印证研报'涨价链条赔率下降、节奏放缓'判断。

光模块核心厂商，2025年报光互联产品收入占比99.7%、国外收入96.2%，深度绑定北美AI数据中心高速光模块需求，业绩弹性大，属北美AI链业绩支撑品种。

华为'鲲鹏/昇腾AI+大模型+开源鸿蒙'软硬一体全方位战略合作伙伴（公司档案），2025年报智能计算产品收入占比26.8%，是昇腾AI服务器国产算力生态的核心伙伴。

全球光器件龙头，2025年报光有源器件收入占比58.1%、光无源器件40.4%，CPO/高速光引擎随800G/1.6T迭代放量，直接服务北美AI数据中心光互联链。

企业通讯市场板收入占比77.4%（2025年报），为AI服务器及800G交换机高端PCB核心供应商，国外收入82%，北美AI算力硬件涨价链条直接受益。

2025年报嵌入式存储收入占比60.9%、PC存储32.7%，覆盖AI端侧及企业级存储，具身智能用eMMC/ePOP/LPDDR已导入头部客户出货；存储涨价周期下模组厂量价齐升。

国投证券2026-06-10研报称其发布磐石安全智算终端等全栈自主产品，依托飞腾CPU单机可支撑200B级大模型离线推理；2025年营收158.09亿元(+11.31%)，信创整机收入增长，构成国产算力底座。

国投证券2026-06-12研报披露其中标国产算力大单，并自研Fengine 51.2T NPO交换机（搭载国产OE光芯片）赋能智算；公司属华为昇腾概念，国产算力基础设施直接受益。

全球存储品牌商，2025年报嵌入式存储收入占比44%、固态硬盘24.5%，面向AI服务器/数据中心/端侧AI提供存储产品；存储涨价周期直接增厚业绩，属涨价链条受益标的。

NOR Flash全球市占率第二（公司档案），2025年报存储芯片收入占比71.3%，利基型DRAM受益存储涨价周期；但主业以消费/工规级为主，与AI算力链传导距离较远，弹性弱于存储模组厂。