中信证券：26H1 PCB/CCL业绩表现亮眼 看好H2进一步增长趋势
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AI服务器/数据中心PCB核心龙头。2026-04-13业绩预告明确受益高速运算服务器、AI新兴计算场景对PCB结构性需求，Q1营收净利双增；2025年报企业通讯市场板收入占比77.4%、利润占比86.5%，PCB收入95.8%。近5日主力净流出20.7亿，短期获利兑现但H2 AI拉货逻辑未变。
AI PCB全球龙头，深度绑定英伟达等国际头部客户，2025年报PCB制造收入占比93.7%。招商证券2026-05-05研报指出其AI PCB全球龙头地位夯实，在CCL大幅涨价背景下毛利率仍升至34.46%，已完成M8/M9级覆铜板材料验证，满足次世代AI服务器要求。近5日主力净流出32.4亿。
全球刚性覆铜板销售总额第二（Prismark统计2013年至今），CCL涨价最直接受益标的。2025年报覆铜板和粘结片收入占比62.5%、PCB 32.2%；西南证券2026-05-08研报指出2025年玻璃布、铜箔涨价下公司多轮提价传导成本，高速低损耗CCL需求旺盛。近5日主力净流出9.8亿。
国内PCB行业龙头（CPCA理事长单位），2025年报印制电路板收入占比60.7%、封装基板17.5%，电子电路业务利润占比99.1%。AI服务器高多层板、封装基板双线受益于AI算力PCB需求扩张，2026Q1报告营收净利延续增长。
高速覆铜板新星。平安证券2026-03-29研报：2025年营收52.28亿元同比+55.52%，覆铜板业务+55.8%至40.5亿元，归母净利润同比大增377.6%；2025年报覆铜板收入占比77.6%。高速CCL持续放量，直接受益AI高景气下高端覆铜板涨价。
2025年报披露与国内外多家头部AI服务器企业建立深度合作关系，印制电路板收入占比96.3%；年报引用TrendForce预测2026年全球AI Server出货量年增20%以上。AI服务器高多层PCB直接受益于H2 AI客户加速拉货。
全球PCB专用设备最大供应商（灼识咨询2024年市占率6.5%）。2025年度业绩预告：AI服务器、高速交换机高多层板及HDI需求旺盛带动PCB设备市场大增；甬兴证券2026-06-10研报：2025年钻孔类设备营收41.7亿元同比+98.4%，出货7143台+58.38%。PCB扩产潮直接拉动设备订单。
2026Q1业绩预告明确：把握算力硬件需求激增机遇，聚焦通用服务器、AI服务器、交换产品及加速卡等算力PCB市场，泰国广合一期产能释放成为第二增长引擎并实现盈利。AI服务器PCB高占比公司，与研报所述PCB环节AI高占比公司业绩高增完全对应。
CCL上游高端铜箔核心供应商。2025年报PCB铜箔收入占比55.4%、利润占比96.1%，RTF/HVLP高端铜箔已向下游批量供货服务器/数据中心；天风证券2026-04-05研报：AI驱动高端PCB铜箔需求放量、HVLP全面涨价，供需缺口支撑涨价弹性。
中高端电子级玻纤布龙头，全球少数具备极薄布量产能力厂商。2026-01-29业绩预增公告：2025年归母净利润同比上升50%以上；2025年报E玻璃纤维布收入占比80.3%，产品应用于AI服务器、5G基站、IC封装基板。电子布是覆铜板核心增强材料，直接受益CCL涨价扩产。
覆铜板主业收入占比77.2%（2025年报）。2026-03-24定增预案拟投10亿元建设年产1200万张高等级覆铜板项目，重点布局高速、高频、HDI等高端产品线；浙商证券2026-01-27研报指出高端覆铜板国产份额提升、涨价趋势延续，公司为国产CCL主要供应商之一。
纯正覆铜板标的，2025年报覆铜板（含半固化片）收入占比92.0%、利润占比76.2%。2026-02-12公告完成覆铜板集团组建，主业集团化管理。FR-4等覆铜板涨价直接增厚盈利，是CCL涨价逻辑下弹性最大的纯正标的之一。
2025年报披露布局AI加速卡、通用/AI服务器、400G-800G交换机、400G/800G/1.6T光模块等数据基础设施PCB，印制电路板收入占比93.9%；年报引用Prismark预计2024-2029年数据基础设施PCB复合增速16.4%，18层以上多层板复合增速35.5%。AI PCB需求扩张直接受益。
电子级环氧树脂龙头兼覆铜板厂商，2025年报覆铜板/半固化片收入占比35.2%、环氧树脂63.8%。2025-12-31公告珠海宏仁功能性高阶覆铜板电子材料项目投产；年报称2025年CCL行业量价齐升、国内产能利用率90%以上，公司直接受益高端覆铜板涨价与扩产。
高性能覆铜板用电子树脂国产化供应商，2025年报电子树脂收入占比99.4%，主要客户包括建滔、生益科技、南亚新材、华正新材等覆铜板知名企业。AI服务器高速CCL升级带动高端电子树脂需求，公司作为上游树脂环节直接受益于CCL量价齐升。