中信证券：“十五五”时期我国新增智能算力有望达到约3000万P

国产AI算力芯片龙头，2025年报云端智能芯片及加速卡收入占比99.7%，新一代智能处理器针对大模型训练/推理重点优化。中信证券预测十五五新增智能算力3000万P、资本开支10万亿量级，公司是国产算力核心芯片直接受益标的。近5日主力净流入约5亿元，资金面印证市场关注度。

国产高端处理器龙头，2025年报处理器收入占比99.9%，海光DCU协处理器用于AI训练/推理，DTK软件栈为国内最完备生态之一。十五五国产算力规模化上量直接拉动国产CPU/DCU需求，公司为国产算力芯片双龙头之一。

AI服务器龙头，2025年报服务器产品收入占比93.8%，发布超节点AI服务器元脑SD200（单机64路本土AI芯片互连、可承载4万亿参数模型）及元脑HC1000。3000万P智能算力建设直接转化为AI服务器需求，公司为国产算力整机核心供应商。注：近5日主力净流出约0.7亿元，短期资金面承压。

高端计算领军企业，2025年报IT设备业务收入占比83.6%，在全国50多个城市部署云计算中心，深度参与智算中心建设。十五五算力网枢纽化布局、规模化上量直接利好公司高性能计算机与智算服务器业务。

智算中心运营龙头，2025年报IDC业务55.8%+AIDC业务44.2%，交付行业首例整栋纯液冷绿色智算中心，年度绿电交易约24亿千瓦时，公告中智能算力相关提及75次。3000万P新增智能算力对应超大规模智算集群建设，公司是核心承接方。近5日主力净流入约0.8亿元。

旗下新华三为国内ICT基础设施龙头，2025年报显示国内政企业务收入658.46亿元、同比+48.84%，精准卡位智算产业（交换机/服务器/算力网络）。十五五全国一体化算力网建设直接拉动网络设备与算力整机需求。

全球高速光模块龙头，2025年报高端光通讯收发模块收入占比98%，提供100G-1.6T全系列光模块，出货量与市场份额领先。智算集群光互联是算力网关键底座，3000万P算力建设直接拉动高速光模块需求。注：近5日主力净流出约18.5亿元，短期资金承压。

光模块核心供应商，2025年报光互联产品收入占比99.7%，LRO技术光模块进入小批量生产，高速率产品覆盖数据中心场景。智算中心规模化上量带动高速光模块需求，公司为光模块第二龙头。

数据中心液冷温控龙头，2025年报机房温控节能设备收入占比56.8%，率先推出Coolinside全链条液冷解决方案（冷板/Manifold/CDU/液冷算力仓），实现厂到场全交付。高功率AI芯片推高数据中心热密度，液冷进入规模应用阶段，3000万P算力建设直接拉动温控需求。

神州鲲泰基于鲲鹏+昇腾处理器构建算力底座，2025年报披露KunTai R624 K2服务器以单卡昇腾NPU+鲲鹏CPU组合运行DeepSeek等千亿级大模型，服务政府/运营商/金融智算中心。国产算力规模化上量直接利好昇腾生态整机商。

华为鲲鹏/昇腾软硬一体战略伙伴，2025年报智能计算产品收入占比26.8%，旗下湘江鲲鹏获华为昇腾万里伙伴计划认证级部件伙伴认证。十五五国产算力上量带动昇腾整机与行业智算解决方案需求。

批发型IDC龙头，2025年报IDC服务业收入占比98.5%，公告引用《深入实施东数西算工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》等政策文件，要求枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%。全国一体化算力网建设直接利好枢纽节点IDC运营商。

智算中心供电+液冷+IDC综合服务商，2025年报数据中心产品+IDC服务合计收入占比43.2%，推出科华算力底座→GPU服务器→平台→模型→应用全链条方案，与国内外AI芯片厂商深度合作。算电协同与智算中心建设直接受益。

2026-04-11公告投资建设甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目二期100万千瓦新能源项目，落实东数西算战略与庆阳数据中心集群绿电供应，创新算力电力协同机制。新闻点名算电协同建设，公司为西北枢纽绿电配套核心标的。

光器件/光引擎龙头，2025年报光有源器件58.1%+光无源器件40.4%，提供多通道高速光引擎封装集成、CPO相关解决方案。智算中心海量数据互联（OCS/光交换）应用深化，公司作为光模块上游核心器件供应商受益于算力网络全光互联底座建设。