光模块液冷Cage赛道迎来量价双击，2027年市场空间75-130亿元

新闻点名的液冷Cage国产核心受益者：2026Q1报告确认液冷批量交付、112G/224G需求旺盛（净利同比+51.86%），Q1液冷Cage出货3万套、Q2指引10-15万套，新增产线至年化150万套；通讯连接器壳体收入占比47.8%，深度绑定安费诺/莫仕/泰科/立讯。国海证券2026-06-08研报指液冷Cage单口价150-200元、毛利率近40%。近5日主力净流入1.85亿，资金参与度高。

新闻点名的液冷Cage国产核心受益者，储备3条液冷产线。2025年报确认AI计算芯片液冷散热结构件2025年已较大规模出货、年内构建液冷模组产线；中邮证券2026-01-06研报称其承接OSFP 224G光模块CAGE新产品密集开发、拟6120万元收购深圳冠鼎51%强化液冷散热布局；客户含安费诺/莫仕/泰科/立讯精密。近5日主力净流入8457万。

同赛道Cage厂商：2025年报披露QSFP/OSFP等800G/1.6T高速模块壳体已大批量交付海思等光模块企业，自主设计散热组件匹配屏蔽笼壳体已大批量交付主要客户；国海证券2026-05-23研报指其在研2X4/2X8 OSFP液冷屏蔽组件及NPC模组，打开光模块液冷Cage弹性；2025年净利预增50%以上（3.1-3.9亿元，同比2024年1.24亿）。近5日资金面中性。

新闻披露中际旭创入股其10.47%绑定内部散热，与外部液冷Cage互补。公司2025年报确认以3570万元增资收购中石讯冷51%股权、快速补齐液冷板散热模组能力，液冷产品已快速实现批量交付；导热材料收入占比97.6%，主营热管理与EMI屏蔽，直接契合Cage的高频高速屏蔽+散热壁垒。近5日主力净流入3.47亿。

1.6T光模块全球龙头（高端光通讯收发模块收入占比98%），是液冷Cage需求爆发的直接驱动方；新闻披露其入股中石科技10.47%绑定内部散热，2025年报另显示参股广东深度智冷科技（持股25%）布局液冷，形成内部散热+外部Cage互补的双线卡位，直接受益于1.6T放量带来的液冷渗透率跃迁。

国内连接器龙头，鼎通科技2025年报明确其主要客户含中航光电；公司2025年报显示液冷解决方案及其他产品收入占比8.3%，已完成算力用液冷冷板组件开发并推进数据中心液冷散热技术，光器件及光电设备收入占比17.1%，处于光模块液冷Cage产业链连接器+液冷双环节的国内头部位置。

光模块核心厂商（光互联产品收入占比99.7%，2025年报），是1.6T光模块放量及由此触发的风冷向液冷跃迁的直接需求方，与鼎通/奕东等Cage厂构成下游客户关系，共享新闻所述2026-2028年液冷Cage市场75-130亿至近400亿扩容的行业β。

高速光器件封装龙头（光通信元器件收入占比98.4%，光有源器件占58.1%），为800G/1.6T光模块提供一站式光器件配套，处于1.6T放量产业链核心环节，随光模块液冷渗透率2027年提升至50-60%而间接受益于配套器件需求扩容。

数据中心全链条液冷温控龙头（机房温控节能设备收入占比56.8%，2025年报），液冷服务器核心概念股；新闻所述2026年液冷渗透率20-30%、2027年50-60%乃至2028年近100%的跃迁，带动数据中心液冷整体需求扩容，属液冷大方向龙头受益方，但非光模块Cage直接供应商，关联度弱于Cage厂。

华鑫证券2026-03-29研报指出其光模块液冷板稳步推进中、服务器液冷产品已向台资企业送样并小批量试产；散热组件业务收入占比10.4%（2025年报），属光模块液冷板方向的新进入者。仅研报二级证据支撑、无公告确认批量订单，关联度有限。