高盛称市场对美联储加息的预期仍过于激进

国内黄金开采龙头，2026Q1营收+25.37%、归母净利+40.87%均因金价上涨；2025年报自产金贡献91%利润，国内唯一4座矿山累计产金破百吨。高盛称美联储加息押注过于激进、9月加息极不可能，若加息预期压制解除，金价上行弹性直接传导至矿产金利润。

2026Q1营收+47.65%充分受益金价上涨，黄金收入占比89.7%（2025年报）；联储证券2026-04-27研报指出美联储鹰派预期压制金价、若预期兑现将助推金价走出当前区间，与高盛观点直接对位。紫金黄金入主后运营改善，弹性居同业前列。

全球铜金龙头，2025年报金锭利润占比24.1%、金精矿19.0%合计超43%，另有矿山产银；2026年2月完成15亿美元零息可转债投向秘鲁铜金矿。铜金价格对美元与实际利率敏感，加息预期降温直接利好公司产品价格中枢与海外矿山利润。

央企黄金龙头，2025年报黄金收入占比100.9%、黄金业务利润64.5%，采矿环节贡献利润83%；2025年国际金价全年+64.22%。公司业绩对金价高度敏感，高盛判断9月加息极不可能，若兑现则压制解除，采选利润弹性显著。

2025年报黄金收入占比93.7%、黄金利润52.1%（另有锑品贡献）；太平洋证券2026-05-31研报指出黄金价格受美联储加息预期压制、预期降温支持长期上涨逻辑。公司拟发行股份收购黄金天岳、中南冶炼100%股权，金价上行叠加资源扩张双击。

山东黄金控股，2025年报矿产金+合质金合计利润占比约89%，产品按上金所金价结算；华泰证券2026-04-22研报称黄金价格提升助业绩增长，并测算黄金配置占比提升情景下金价有望升至5400-6800美元/盎司。加息预期降温直接增厚公司金矿利润。

2025年报黄金销售占收入99.0%，为斐济最大在产金矿瓦图科拉金矿第一大股东；2026年4月公告拟开展黄金远期与租赁组合业务对冲金价波动，足见金价对其业绩影响之直接。A股黄金纯度最高标的之一，金价上行直接受益。

2025年报明确：下半年银价加速攀升，在美联储降息、光伏等工业需求爆发及全球资金涌入推动下屡创新高；公司黄金收入占比24.3%、银6.5%，黄金利润22.4%、银11.9%。高盛称加息押注过于激进，市场向鸽派修正将强化金银价格，公司采选冶炼利润直接受益。

2025年报黄金收入占比89.0%，自产黄金贡献64.7%利润；中国西部最大现代化黄金采选冶企业，拥有哈图金矿、阿希金矿及上金所认证精炼企业。金价中枢抬升直接增厚自产金利润，是新疆国资体系下金价上行纯受益标的。

金精矿收入占比100%（2025年报），梭罗沟金矿为四川省内最大金矿之一；关联交易公告显示产品按上海黄金交易所金价加权平均价乘以折价系数结算，金价涨跌直接传导至营收。纯金矿标的，加息预期降温→金价上行→业绩弹性最直接。