国家统计局：1—7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额265142亿元，增长2.7%。7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。

2025年报明确"抢抓'两新'政策、积极响应国家'以旧换新'行动，受以旧换新等政策驱动产品结构持续升级"；暖通空调收入占44.2%、冰洗占35.5%，国内收入占51.6%。7月社零总额仅+0.6%（除汽车+2.5%），家电以旧换新是促消费政策核心抓手，公司为白电直接受益龙头。

2025年报明确"受益于中央及地方'以旧换新'等促消费政策加码，全年销量稳中有增"；汽车收入占87.9%。7月社零数据显示汽车为最大拖累项（含汽车+0.6% vs 除汽车+2.5%），汽车置换/报废更新补贴加码预期升温，公司作为SUV/新能源整车龙头直接受益。

2025年向特定对象发行A股募集说明书详列汽车以旧换新政策：新能源置换补贴最高1.5万元、报废更新补贴最高2万元，国四燃油车纳入报废补贴范围；公司汽车制造业收入占100%。社零数据凸显汽车拖累，刺激政策加码预期下公司为直接受益整车龙头。

白电龙头，2025年报显示电冰箱收入占27.8%、洗衣机21.5%、空调17.8%，国内收入占48.3%。家电以旧换新补贴直接拉动存量白电更新替换需求，公司作为冰箱/洗衣机双品类龙头为政策核心受益标的，2026Q1季报显示经营稳健。

汽车流通服务收入占56.4%，中国汽车流通协会副会长单位（央企背景）。2025年报明确"以旧换新政策仍在延续，更精准的补贴方式将有利于推动消费升级"。汽车置换更新补贴加码直接利好汽车流通与贸易环节，公司为流通行业头部央企。

2025年报明确"政府工作报告安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，家居产品仍然在列，家具作为大宗耐用消费品纳入促消费政策，有望推动市场扩容"；沙发收入占57.7%。社零疲弱背景下家居焕新补贴扩围预期直接利好公司。

2025年报提及"'两新'政策扩围有效推动国四营运货车报废更新，货车、客车均实现两位数增长"，新能源车补贴收入14.4亿元；商用车收入占44%、乘用车占38.6%。汽车以旧换新/报废更新政策延续将直接拉动公司商用车与新能源车销量。

2025年报明确"依托以旧换新政策，创新营销模式，加大弱势区域资源投入"；汽车产品收入占77.2%，为国内商用车销量领先企业。国四营运货车报废更新、新能源公交补贴提至8万元/辆等政策直接拉动公司货车与客车更新需求。

2025年报明确"家装厨卫'焕新'及居家适老化改造作为重点支持领域，进一步扩大补贴品类与覆盖范围"，2026年智能家居产品纳入以旧换新补贴范围；卫生陶瓷收入占46.9%、国内收入占98.4%。家装焕新政策加码对公司内销弹性最大。

新能源乘用车（极狐/享界/BEIJING）收入占93.9%。汽车报废更新补贴对新能源乘用车最高2万元、置换补贴最高1.5万元，均高于燃油车，公司作为纯电整车厂为政策弹性最大方向之一；2026年3月产销快报显示销量累计同比+4.94%。

2025年报提及"围绕以旧换新、智能化、适老化、绿色化家居政策，反向推动房地产产品标准和居住品质提升"，并落实2025年家装厨卫'焕新'工作通知；公司为泛家居卖场龙头，租赁管理收入占37.4%，家居焕新补贴直接带动卖场客流与商户销售。

2025年报明确"以旧换新政策释放强劲动能，政策效应由'家电'快速向'家装厨卫'及'家居焕新'渗透"，全年社零总额50.12万亿元同比+3.7%；公司家居商业服务业收入占92.3%，为全国性中高端家居商场龙头，家装焕新补贴扩围直接利好商场运营与商户销售。