石油天然气发展“十五五”规划：研究完善成品油消费税制度 完善成品油定价机制

深圳国资城燃龙头，2025年报管道燃气收入占比52.6%、天然气批发17%。政策明确'落实天然气上下游价格联动机制、促进城镇燃气企业整合重组'，公司作为跨11省经营58个城燃项目的龙头，直接受益于价格顺导改善购销价差及行业整合集中度提升。

全国性城燃龙头，2025年报天然气零售收入占比51.4%、批发21.7%，服务超3100万户。自有舟山LNG接收站（国家能源局核准的首个民企大型LNG接收站），兼具储气调峰功能，同时受益价格联动机制与'完善储气调峰市场机制'两条政策主线。

成都国资城燃企业，2025年报天然气销售收入占比81.5%。年报明确引用2025年7月发改委《天然气市场化定价机制进一步完善实施方案》，公司作为城市燃气输配销售主体，直接受益于'落实天然气上下游价格联动机制'带来的成本传导顺畅与购销价差改善。

华润燃气控股的城燃上市公司，2025年报天然气销售收入占比82.9%，服务重庆27个行政区域。政策推动城镇燃气整合重组与价格联动，公司作为区域龙头城燃运营商直接受益于行业整合与价格顺导，改善盈利预期。

贵州供气规模最大的城燃企业，2025年报天然气销售及入户安装收入占比98%。年报披露贵州省已建价格联动机制但存在成本无法及时向下游转移风险，'十五五'规划强调落实天然气上下游价格联动机制，直接利好其购销价差修复。

陕西长输管道+城燃一体化企业，2025年报长输管道收入占比66.9%、城市燃气33.1%。年报披露正推进凤县宝气天然气等城燃项目整合，政策'促进城镇燃气企业整合重组、落实价格联动机制'与其整合扩张战略高度契合。

新疆城燃+煤层气开采一体化，2025年报煤层气开采及销售收入占比77.8%、天然气供应12.5%。政策'推动上游供气主体多元化'利好其煤层气资源开发，同时城燃业务受益价格联动机制，上下游双逻辑链受益。

安徽长输管网+城燃综合供应商，2025年报长输管线业务收入占比90.8%、城市燃气32.3%。政策强调'定期校核跨省天然气管道运输价格'及价格联动机制，公司作为省内管网运营主体直接相关，同时城燃业务受益价格顺导。

国内最大油气生产商，2025年报天然气销售业务收入占比21.4%、炼油化工37.4%。政策'推动上游供气主体多元化、完善储气调峰市场机制'与公司加大页岩气/煤层气开发、推进福建/江苏LNG接收站及储气能力建设方向一致，且成品油定价机制改革直接相关。

中国炼油能力第一、最大成品油供应商，2025年报炼油行业收入占比47.7%、营销及分销54.1%。政策'研究完善成品油消费税制度、完善成品油定价机制'直接作用于其炼油与成品油销售板块盈利，是定价机制改革的核心受益主体。

全球最大炼化一体化龙头之一，运营4000万吨/年浙石化基地，2025年报炼油产品收入占比34.4%、化工38%。成品油定价机制及消费税制度完善影响其炼油板块盈利，属成品油定价机制改革直接相关的炼化标的。

国内最早投产的民营大炼化企业，拥有2000万吨/年炼化一体化项目，2025年报炼化产品收入占比46.9%。成品油消费税与定价机制改革直接作用于其炼化板块，是成品油定价机制完善方向的炼化受益标的。