瑞丰高材：拟4-5亿元收购电子级环氧树脂公司觅拓新材不低于51%股权

并购方，拟以现金收购及增资方式取得觅拓新材不低于51%股权，交易对价约4-5亿元。公司2025年报显示其CSR增韧改性剂（环氧树脂增韧改性剂）用于覆铜板、风电、封装等领域，且在沂水庐山化工产业园布局ECH（环氧氯丙烷）产品，为觅拓新材电子级环氧树脂的原材料，协同效应明确。主力5日净流入7765万元。

国内电子级环氧树脂龙头，2025年报显示环氧树脂收入占比63.8%，覆铜板/半固化片占比35.2%。与觅拓新材电子级环氧树脂产品直接竞争，2026年1月珠海宏昌年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目试生产，产能持续扩张。瑞丰高材收购觅拓新材进入该领域，竞争格局变化。主力5日净流入3.68亿元。

主营覆铜板用电子树脂（MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂、BPA型酚醛环氧树脂等），2025年报显示电子树脂收入占比99.4%，与觅拓新材电子级环氧树脂产品直接竞争。客户包括生益科技、南亚新材、华正新材、超声电子等覆铜板龙头，与觅拓新材下游高度重合。2025年7月上市次新股。

自主研发出碳氢树脂、马来酰亚胺树脂、活性酯树脂、聚苯醚树脂、特种环氧树脂等电子级树脂材料，与觅拓新材低介电树脂（聚苯醚树脂、双马树脂、碳氢树脂）产品高度重合。长江证券2026-04-27研报指出公司电子级树脂已供货多家全球知名覆铜板制造商。主力5日净流入5.26亿元。

先进电子材料覆盖高频高速覆铜板用树脂、低介电材料，2025年先进电子材料及电池材料业务营收16.60亿元，同比+33.66%。中金公司2026-04-28研报指出公司重点布局M6-M10级高频高速树脂和低介电材料，与觅拓新材低介电树脂产品存在竞争重叠。

全球硬质覆铜板销售额持续保持全球第二，是觅拓新材电子级环氧树脂和低介电树脂的主要下游客户。觅拓新材被瑞丰高材收购后，作为覆铜板核心原材料供应商，供应稳定性可能提升。但并购本身对生益科技业务影响有限，关联度中等。