多氟多：Q2净利润环比下降63% 六氟磷酸锂市场价格回落盈利水平回归合理区间

事件主体。2026半年报营收70.36亿(+62.55%)、归母净利5.12亿(+897.19%)，但Q2净利1.36亿环比Q1的3.76亿下降63%，主因六氟磷酸锂价格回落、盈利回归合理区间。公司具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂产能，产销量居全球前列，新能源材料占收入33.2%、利润51.7%，是价格回落最直接的承压方。

六氟磷酸锂最纯正标的，2025年报显示六氟磷酸锂占收入74.3%、利润74.5%，2025年产量39567吨(+57.96%)、满负荷生产，直接销售给下游电解液/锂电企业。与多氟多同处LiPF6赛道，其盈利同样受六氟磷酸锂价格回落冲击，是行业景气回归合理区间的直接受影响方。

电解液龙头，锂离子电池材料占收入90.4%。公司一体化布局液体六氟磷酸锂，全球市占率约33%（折固产能约11万吨），华安证券2026-05-12研报指出其一体化盈利拐点确立。六氟磷酸锂价格回落对自供为主的天赐材料成本端影响有限，且电解液价格与LiPF6联动，行业盈利回归合理区间利好其成本控制与份额提升。

电解液龙头之一，电池化学品占收入69.3%（其中锂离子电池电解液36.2%）。申万宏源2026-05-04研报指出26Q1电解液价格逐步修复、盈利能力提升，电解液核心原材料六氟磷酸锂价格高位回落。LiPF6降价降低其外购原料成本，作为下游电解液厂商在行业盈利回归合理区间中相对受益。

能够同时提供锂离子电池电解液溶剂、溶质、添加剂产品的全产业链公司，碳酸二甲酯系列占收入59.8%。作为电解液上游溶剂/添加剂供应商，六氟磷酸锂价格回落带动电解液产业链盈利回归合理区间，公司凭借一体化布局在电解液材料环节具备成本优势，与多氟多同处锂电材料产业链。

国内最早工业化批量生产六氟磷酸锂的企业之一，锂电池材料占收入34.8%、利润30.3%，现有六氟磷酸锂权益产能1.25万吨，已进入比亚迪等头部电池企业供应链。申万宏源2026-05-27研报指出其六氟磷酸锂满产满销并加速扩产。与多氟多同受六氟磷酸锂价格回落影响，盈利弹性承压。

氟精细化学品企业，涉及六氟磷酸锂/钠（LiPF6/NaPF6）、双氟磺酰亚胺锂/钠等电解液溶质，2025年报披露其新材料和电子化学品占收入11.5%。虽LiPF6业务占比小于多氟多、天际股份，但同属六氟磷酸锂电解质赛道，受价格回落影响盈利，关联度中等。