国际原油期货快速回落，截至目前，WTI原油期货价格跌0.56%，报83.588美元/桶；布伦特原油期货价格跌0.50%，报90.566美元/桶。
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2026-01-20定增问询函回复公告披露：2025年1-9月航油成本375.75亿元、约占总成本31%，并明确'油价下跌→航油单位成本降低→毛利率提升，2025年前三季度油价持续下降进一步持续提升毛利率'。航油为第一大成本项，油价下行直接增厚盈利。
纯上游油气公司，2025年报油气销售收入占比84.3%、油气销售利润占比97.3%；公告确认其原油定价挂钩布伦特/WTI等国际基准油价，油价下跌直接压制核心收入与利润。
2025年报披露'航油成本是本集团最主要的成本支出'，并测算平均燃油价格每下降10%将减少营运成本约52.53亿元；公司为国内机队规模最大的航司之一，油价下跌直接改善其成本端与盈利。
2025年报称'航油成本是国内航空公司营业成本中占比最大的项目'，当年单位航油成本同比下降9.6%、单位成本降5%；国泰海通2026-05-17研报指出油价下降而客收降幅有限、毛利率同比明显上升，油价下行直接受益。
三大国有骨干航司之一，2025年报客运收入占比92.4%；航油为航司最主要成本支出，公司运营超800架飞机、航油消耗量大，油价下跌直接降低燃油成本、改善毛利率。
2025年报油气和新能源板块利润占比40.7%、为最大利润来源；油价下行直接压缩上游勘探开发板块盈利，虽炼化板块或有原料成本改善对冲，整体仍偏利空。
2025年报航空客运收入占比95.2%、航空运输业务收入占比98.9%；华泰证券2026-04-23研报指出油价企稳回落将缓解航司燃油成本压力，油价下行直接改善其单位燃油成本与盈利。
2025年报明确提示'油价下行压力加大将影响油气企业的资本支出计划，进而对油田服务市场产生连锁反应'；公司钻井业务收入占比45.7%、为国内最大油服商之一，油价下跌将抑制油服需求。
中金公司2026-06-26研报：'2026年6月以来国际油价出现较大幅度下行，催化市场对于航空股的关注……若油价回归稳态，行业经营有望重拾上行势能'，重申'跑赢行业'；公司2025年单位ASK燃油成本同比下滑10%，油价下跌直接受益。
中国近海最大油田服务商，2025年报油田技术服务+钻井服务收入合计占比约84.3%；主要客户为中国海油，油价下行将压缩油企资本开支、抑制钻井及技术服务需求，属两跳传导。