恒瑞医药：上半年净利润同比增长0.34%

事件主体本身。2026H1营收154.56亿元(-1.94%)、归母净利44.65亿元(+0.34%)；创新药销售收入88.09亿元(+16.38%)占药品销售63.16%，其中抗肿瘤创新药62.65亿元(+2.58%)；瑞维鲁胺、达尔西利等医保内创新药销售强劲增长；Q2净利21.83亿元环比Q1(22.82亿元)下滑4%，业绩平淡、抗肿瘤增速明显放缓。

自主研发CDK4/6抑制剂酒石酸泰瑞西利胶囊2025-07-02获NMPA批准上市，其获批公告明确列出国内七款CDK4/6抑制剂（含恒瑞达尔西利），泰瑞西利与达尔西利同属HR+/HER2-乳腺癌治疗直接竞品；恒瑞中报称达尔西利销售强劲增长，印证CDK4/6赛道需求扩容，利好同类已获批品种放量预期。

1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊(HC-1119)为二代AR抑制剂，2025-12-08公告纳入2025年国家医保乙类（协议期2026-2027），与恒瑞瑞维鲁胺同为mCRPC前列腺癌直接竞品；恒瑞中报强调医保内瑞维鲁胺销售强劲增长，佐证AR拮抗剂赛道景气与医保放量逻辑。

2026-03-14公告合作开发的恩扎卢胺片获NMPA批准上市（二代AR抑制剂、前列腺癌适应症），与恒瑞瑞维鲁胺同靶点直接竞争；公司主业为高端仿制药+CRO，恩扎卢胺获批后丰富肿瘤产品线，瑞维鲁胺放量验证AR拮抗剂市场需求扩容。

核心产品伏美替尼为国家I类新药（EGFR突变NSCLC），一二线适应症均纳入国家医保、抗肿瘤收入占比约50%；恒瑞中报创新药收入88.09亿元(+16.38%)、占比63.16%，显示创新药行业高景气延续，同为抗肿瘤创新药标的共享放量环境。

全球抗肿瘤创新药龙头，2025年报百悦泽(泽布替尼)收入占比73.4%、百泽安13.9%；恒瑞中报创新药收入+16.38%验证国产抗肿瘤创新药放量逻辑，板块景气共振；国泰海通2026-04-29研报将恒瑞列为创新药龙头给予62XPE增持评级，同赛道高估值情绪外溢。