湖南裕能：上半年净利润同比增长854% 磷酸盐正极材料销量同比增长38.77%

新闻直接标的：2026H1营收348.77亿元(+142.92%)、归母净利29.1亿元(+853.51%)，磷酸盐正极材料销量66.72万吨(+38.77%)，Q2净利15.54亿环比+14%。2025年LFP出货113.71万吨、连续六年行业第一（中原证券2026-04-23研报），磷酸铁锂收入占比97.9%，核心客户宁德时代、比亚迪（上市保荐书列为关联方）。

国内磷酸盐系正极材料第二大厂商，2025年报磷酸盐系正极材料收入占比97.4%；纳米磷酸铁锂市占率连续多年行业前列，为宁德时代核心供应商之一。湖南裕能业绩验证LFP需求高景气（GGII：2025H1国内LFP正极出货161万吨、+68%），公司同享量价齐升红利。

磷酸铁锂正极头部厂商，2025年报磷酸铁锂收入占比97.1%，产品主要销往宁德时代、比亚迪；中信建投2026-05-27研报指其"铁锂正极出货量高速增长、盈利能力拐点显现"，与湖南裕能同处LFP正极赛道，直接受益于行业量价齐升。

子公司江西升华主营磷酸铁锂正极，2025年报锂电池正极材料收入占比69%；2026年3月公告与宁德时代共同增资江西升华、新建年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目（华安证券2026-06-11研报佐证），高压实密度LFP已量产，储能+动力LFP需求放量直接受益。

2021年并购贝特瑞LFP业务组建常州锂源切入正极赛道，2025年报磷酸铁锂正极材料行业收入占比77%、出货量位居行业前列；湖南裕能LFP销量+38.77%验证的行业景气直接利好公司正极业务放量。

磷化工龙头，新能源宜昌基地8万吨/年磷酸铁锂产能已全面饱和、三代产品月出货7000吨，2026年4月公告拟投13.81亿元新建10万吨/年电池级磷酸铁锂项目；湖南裕能LFP销量+38.77%直接拉动磷源与LFP需求，公司磷化工一体化充分受益。

2025年报锂电池正极材料收入占比94.9%，磷酸铁锂建成产能22.5万吨；2025年10月与楚能新能源签订3年内供应10万吨LFP正极框架协议，为LFP正极二线弹性标的，受益于湖南裕能业绩验证的行业高景气。

磷矿-磷酸-磷酸铁一体化布局，2025年报磷酸收入占比33.7%、磷酸铁8.8%，公告明确磷酸为新能源正极材料企业提供磷源、磷酸铁用于制作磷酸铁锂正极材料；LFP产销高增扩大其磷源产品出货。

锂盐龙头，2025年报锂系列产品收入占比55.8%，电池级碳酸锂为LFP正极主要原料；且公司磷酸铁锂回收市占率行业领先、锂综合回收率94%，废旧磷酸铁锂电池回收形成原料闭环，受益于LFP产业链景气。

磷化工"硫-磷-钛-铁-锂-钙"循环经济产业链，2026年3月公告扩产白竹磷矿，推进德阿磷酸铁锂、攀枝花磷酸铁项目，2025年报新能源材料收入占比5.3%且利润占比提升至8.3%，为LFP正极提供磷源增量。

全球锂资源龙头，电池级碳酸锂/氢氧化锂是LFP正极核心原料，2025年报锂化合物及衍生品收入占比55.1%；湖南裕能66.72万吨LFP销量对应约16万吨级碳酸锂需求，LFP产销高增直接拉动锂盐需求。

2025年报磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料收入占比27.4%；中原证券2026-04-03研报指其磷酸(锰)铁锂营收28.38亿元、同比+61.77%，量价齐升，与湖南裕能同处正极赛道，受益于LFP/LMFP渗透率提升。

湿法磷酸收入占比57.6%（2025年报），广西20万吨/年湿法净化磷酸装置已量产，湿法净化磷酸主要用途即制造磷酸铁锂电池材料；湖南裕能LFP销量+38.77%扩大磷源需求，公司为磷化工-磷酸铁锂弹性标的。