棕榈油价格升至八个月高位 因厄尔尼诺加剧东南亚干旱

棕榈油是其油脂化工业务核心原料，2025年报油脂化工产品收入占47.1%、利润占56.2%；印尼雅加达保税区子公司杜库达采购毛棕榈油深加工后出口（成品免关税），棕榈油涨价叠加印尼CPO出口levy上调至12.5%增厚单吨盈利。申万宏源2026-05-18研报称26Q1棕榈油环比走强增厚利润、厄尔尼诺支撑全年景气；国信2026-04-24、华创2026-03-13研报持同一逻辑，为A股最直接受益标的

国内最大食用油生产企业（2025年厨房食品收入占61.6%），2026年度关联交易公告明确向丰益国际（全球最大棕榈油类产品生产贸易商）采购棕榈油用于油脂科技与食品工业；2025年报披露持有大豆及棕榈油库存并以期货套保管理价格风险。棕榈油涨至八个月高位（4905林吉特/吨）推升其原料成本与库存价值，同时强化食用油提价预期。

主营油脂油料加工与贸易，2025年报该业务收入占90.7%；公告明确'利用天津工厂棕榈油精炼分提加工能力开展棕榈油进口加工业务'，且2023年子公司曾开展棕榈油贸易（虽因收入确认问题被海南证监局责令改正，反证棕榈油业务真实存在）。棕榈油价格上涨直接利好其进口加工库存升值与贸易价差。

国内废油脂生物柴油龙头，2025年报生物柴油收入占82%、海外收入占86.5%；公司公告载明生物柴油生产原料主要为大豆、菜籽、棕榈等植物油脂及废油脂，产品价格与棕榈油基PME（棕榈油甲酯）联动。棕榈油涨价抬升全球生物柴油价格中枢，其出口产品售价随之上行，属价格传导受益方。

2025年报风险提示公告明确：公司以废弃油脂生产的生物柴油与SME（豆油甲酯）、PME（棕榈油甲酯）存在竞争，'生物柴油价格受原油及大豆油、棕榈油、菜籽油等油脂价格波动的影响'。棕榈油持续涨价带动生物柴油价格跟涨，公司生物燃料业务（2025年收入占12.4%）直接受益于价格中枢上移。

国内菜籽油包装油龙头（2025年包装油收入占61.2%），公司公告的期货套保品种明确包含棕榈油，调和油等产品以棕榈油为原料之一。棕榈油涨至八个月高位直接推升其原料采购成本，同时驱动食用油板块提价预期，属成本与板块景气双向关联标的。

休闲食品企业（瓜子仁、青豌豆等），棕榈油为主要炸制原料。华泰证券2026-04-21研报指出'全年受棕榈油高位影响毛利率承压'并下调26-27年盈利预测；国信证券2026-04-24研报亦称'棕榈油原料成本仍承压'。棕榈油续涨将加大其成本压力，属下游成本受损方（负向关联）。