恒安国际上半年营收110.9亿元人民币，同比减少6.1%，净利润12.5亿元人民币，同比减少8.7%。

公司2025年年报明确披露：与金红叶、恒安集团及中顺洁柔等生活用纸龙头企业建立长期稳定战略合作关系，是其生活用纸智能装备重要供应商（专精特新小巨人）。恒安上半年营收110.9亿元同比-6.1%，下游龙头经营承压意味着产能扩张与设备采购需求趋缓，直接压制公司装备订单预期。

A股生活用纸龙头（洁柔/太阳品牌，2025年报生活用纸收入占99.1%），与恒安旗下心相印同赛道直接竞争。恒安H1营收-6.1%、净利-8.7%印证行业需求疲弱；而中顺洁柔2025年生活用纸收入87.01亿元同比+8.2%（长城证券2026-05-14研报），此消彼长格局下份额有望继续向洁柔倾斜。

公司主营卫生巾和纸尿裤，2025年报卫生巾收入占比95.7%（自由点品牌），与恒安七度空间/安尔乐正面竞争。恒安整体营收下滑反映传统卫生巾龙头承压，而百亚电商渠道（2025年收入占比38.5%）与五省区域市场快速放量，是承接份额转移的A股核心标的。

全棉时代奈丝公主卫生巾2025年收入10.18亿元、同比+45.49%，干湿棉柔巾同比+13.05%（长城证券2026-05-11研报），与恒安心相印棉柔巾/卫生巾品类直接竞争。恒安业绩下滑强化国产品牌替代逻辑，公司消费品业务（2025年占收入52.5%）为受益方。

公司主营100%为一次性卫生用品面层材料（3D打孔无纺布、PE打孔膜、热风无纺布，2025年报），下游为妇女卫生用品和婴儿纸尿布厂商。恒安作为国内最大卫生用品制造商之一（七度空间/安尔乐），其营收-6.1%直接压缩上游面层材料采购需求，对公司订单构成负面传导。

公司是吸收性卫生用品ODM/自有品牌制造商（2025年报婴儿卫生用品占53.7%、成人失禁占33.7%），与恒安纸尿裤、成人护理（安而康）处于同一赛道；2025年报披露其研发总监钟磊曾任福建恒安集团研发工程师。恒安净利-8.7%印证行业需求疲软，对ODM订单景气构成压制。

公司成人失禁用品收入占比52.1%（2025年报），为国内成人纸尿裤一线品牌，与恒安安而康直接竞争；恒安上半年营收净利双降反映吸收性卫生用品整体需求疲软，成人护理细分赛道景气亦受拖累，但该品类老龄化驱动成长性相对更强，影响偏间接。