印尼东爪哇省塞梅鲁火山喷发

印尼镍产能最大的A股主体：2025年报镍矿产品收入占比32%、镍中间品14.5%，印尼华越/华飞湿法镍产能18万吨金属量并稳定超产（华创证券2026-05-15研报）。印尼占全球镍产量约50%，塞梅鲁火山喷发引发印尼镍供给扰动担忧、镍价获支撑预期（光大证券2026-04-21研报称印尼镍矿基准价上调支撑镍价）。但火山位于东爪哇，公司苏拉威西项目距其约2000公里，属情绪面传导；8-19当日主力净流

印尼镍资源项目2025年镍金属出货超11万吨（含参股产能，中金公司2026-04-25研报），建成'红土镍矿—MHP—前驱体'全产业链，2025年报镍资源(MHP、镍板)收入占比19.7%。印尼火山引发镍供给扰动担忧→镍价支撑→公司印尼产能享库存与盈利弹性；项目位于苏拉威西、距东爪哇火山约2000公里，属远端情绪传导，5日主力净流出2.1亿，无资金面验证。

印尼已拥有近20万金属吨镍冶炼产能并锁定6亿湿吨红土镍矿供应，三元前驱体市占率24%连续6年第一（东方证券2026-05-22研报）。印尼火山引发镍供给扰动担忧下，公司印尼镍产能享镍价上涨弹性；但火山在东爪哇而公司产能位于苏拉威西，属远端情绪传导，8-19主力净流出0.35亿、5日累计净流出1.1亿，市场未定价。

2023年启动印尼镍资源项目，印尼寒锐镍业年产2万吨镍高冰镍项目可研于2026-03-27披露，形成'原料在印尼、前驱在赣州'布局。印尼火山供给担忧对其镍项目形成题材弹性，但项目尚处建设期、距火山远，主营仍以电积铜(63.8%)与钴产品为主，实质传导弱。

印尼双线布局：规划13万吨/年高冰镍产能（嘉曼项目已投运2万吨）并2026年中标巴厘岛、茂物垃圾焚烧项目合计3000吨/日（东吴证券2026-03-03研报）。巴厘岛与东爪哇隔海相望，为A股印尼业务中地理上最接近火山的公司；但垃圾焚烧业务不受火山影响，关联仍为印尼镍供给扰动的情绪传导，实质影响有限。