今年上半年医保辅助生殖惠及约170万人次

辅助生殖用药绝对龙头：2025年报促性激素产品收入占24.2%，黄体酮注射液(II)已获批并纳入国家医保目录，重组人促卵泡激素预计2026年获批，系国内唯一同时实现'尿源+重组'双技术路径的药企。医保辅助生殖上半年170.96万人次将直接放大其促排与黄体支持用药量。近5日主力净流出0.46亿元，属兑现行情。

旗下西安高新医院生殖医学科对外开展IVF/ICSI-ET，2025年报称'有望成为国内规模最大的生殖医学中心之一'，辅助生殖成功率居省内领先；医疗业收入占96.2%，是医保扩容下辅助生殖就诊量最直接的民营医院受益标的。

2019年收购海口玛丽医院，持AIH/IVF-ET/ICSI人类辅助生殖技术牌照，医疗服务收入占19.3%（2025年报）；年报明确'2025年31个省份均已将辅助生殖项目纳入医保'，公司为辅助生殖医疗服务+临床信息化双布局A股标的。

子公司金赛药业绒促卵泡激素αN02注射液（长效重组人促卵泡激素，1次注射替代7天FSH）2025年9月30日获批上市，专用于辅助生殖控制性卵巢刺激促排治疗；基因工程药收入占86.2%。近5日主力净流出0.89亿元，主题兑现特征明显。

独家代理国内首款获批国产长效重组人卵泡刺激素'晟诺娃'（绒促卵泡激素α N01注射液），2025年启动商业化销售；参股景泽生物（注射用重组人促卵泡激素'泽盼喜'）、宝济药业，持续强化辅助生殖产品管线。

2025年报披露辅助生殖耗材产品线：辅助生殖培养皿（体外受精必需）、剥卵针/持卵针/胞浆内注射针/辅助孵化针等显微操作针；医疗行业收入占30.1%、利润占比45.1%，IVF周期数上升直接拉动耗材销量。

公司主营业务明确包含'口腔、辅助生殖医疗等服务'，旗下昆明生殖中心开展辅助生殖业务；2025年报医疗服务收入占94.9%。医保将辅助生殖项目纳入报销后服务可及性提升，属民营医疗直接受益方。

国内甾体激素原料药龙头，2025年报妇科及计生用药（性激素类）收入占19.1%，黄体酮等孕激素产品为辅助生殖周期黄体支持的核心用药环节，原料药+制剂一体化，直接受益于医保扩容带动的周期数增长。

旗下武汉华科生殖妇产医院2025年7月7日取得湖北省卫健委人类辅助生殖技术许可（AIH/AID、IVF-ET、ICSI、IVA），为武汉市医保定点医疗机构；但2025年报因该院计提商誉减值1.6-1.8亿元致亏损，业务真实但基本面偏弱。

2026年1月7日公告地屈孕酮片获药品注册证书，适应症明确包括'辅助生殖技术中的黄体支持'，为医保扩容下辅助生殖周期用药新增供给品种，补充公司妇科药产品矩阵。

2025年报一级预防业务明确包含胚胎植入前遗传学检测(PGT)、单基因遗传病携带者筛查，与辅助生殖IVF周期直接配套；同年遗传病基因检测系列收入同比增长约16%，受益于辅助生殖与出生缺陷防控需求上升。

甾体药物中间体龙头，双降醇等中间体用于继续合成黄体酮（孕激素类），2025年报明确'拓展抗癌、辅助生殖等新兴领域中间体布局'，处于辅助生殖用药产业链最上游的原料端。

化学发光平台生殖健康诊断（生殖激素、生殖道病原体检测）为辅助生殖医疗及生育能力评估提供依据，2025年11月取得HCG相关检测试剂注册证，辅助生殖就诊量上升直接带动其检测需求。

生殖道系列RNA核酸检测试剂（沙眼衣原体等）应用于'辅助生殖：实施IVF前感染筛查'及不孕不育诊疗，2025年报明确受益于优生优育及辅助生殖行业政策，属辅助生殖前筛查配套标的。