瑞穗预计日本央行将加快升息步伐 最快9月行动

2025年报按地区收入中日本占87.0%、对日软件开发服务收入占比90.9%，收入几乎全部以日元结算。日本央行若加速加息推动日元升值，其日元收入折算人民币直接增厚并带来汇兑收益，是A股最纯正的对日收入标的，弹性最大。

旗下中和软件为"国内位居前列的对日软件服务平台"，2025年报国外（以日本为主）收入占42.0%，年报明确提示日元汇率波动对以日元结算的软件外包企业带来经营影响。日元升值直接改善其收入折算与汇兑；但公司为ST股，需注意风险。

2025年报日本地区收入占12.0%、利润占19.7%，在日本设子公司并以日元/美元结算，客户含JDI、松下、佳能、三菱等日系厂商。日元升值带来日元收入折算收益与汇兑收益，属直接受益的对日供应链标的。

2026-03-20公告年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目建成投产，为国内首条"有机合成-高分子合成-精制纯化-光刻胶混配"全流程高端晶圆光刻胶量产线。高端光刻胶长期被日本JSR、TOK、信越等垄断，日元升值抬高进口成本，加速国产替代放量。

2025年报披露彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）基本被日本、韩国头部企业垄断、国产化率极低，公司以先发优势布局显示光刻胶核心原料国产化。日元升值推动进口光刻胶色浆涨价，提升其替代产品性价比与订单空间。

国内老牌对日软件外包企业，2025年报国外收入占28.2%（含日本业务），日元升值对其日元计价的海外软件服务收入形成折算与汇兑利好。日本业务占比低于凌志软件（日本87%），弹性相对有限。

2026-03-31公告：控股子公司MED微腔电子纸项目总投资90亿元，2026-2027年需支付大额日元设备款，日元兑人民币大幅升值将极大提高进口设备采购成本，属明确的日元升值负面敞口；上年同期曾因日元升值获汇兑收益，整体方向偏成本冲击。