华泰证券称NDC或成为年度考核硬约束，绿证供需格局逆转，绿电运营商估值中枢有望上移
华泰证券研报指出，2028—2030年碳达峰倒计时仅剩2—4年，NDC或成为年度考核硬约束；机制电量划转、有效期错配导致实际可交割新证供不应求，2026年2月新证交易占比已达84%，供需格局已逆转；市场未定价绿电运营商的"成长属性"，绿证收益显性化，有望驱动A/H股绿电估值中枢上移。环境价值重估将沿三条主线展开，利好绿电运营商与高耗能龙头绿电直连。
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哎跟你们说个最近挺有意思的变化。华泰证券出了个研报，说2028到2030年碳达峰就剩2到4年了，这时候NDC可能要变成年度考核的硬约束，什么意思呢？就是你地方政府和企业，每年必须完成一定的绿电消纳指标，跑不掉了。
然后他们发现一个关键转折点——绿证的供需格局已经变了！2026年2月新证交易占比冲到84%，说白了就是现在绿证不够卖了，以前是供大于求，现在反过来供不应求。为啥？一方面是各省的非水可再生能源消纳权重目标普遍上调2到3个百分点，另一方面高耗能行业比如电解铝、钢铁这些，强制绿电消费的需求一下子上来了，光电解铝2025年新增绿证需求就约1.5亿张。
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