印度考虑降低糖进口关税以遏制国内糖价飙升

国内最大食糖生产与贸易企业，2025年报显示食糖贸易收入占91.7%、利润占78.8%；年报明确将印度列为全球前四大食糖出口国之一（巴西、泰国、澳大利亚、印度合计占全球贸易量2/3以上）。印度自产不足由出口转进口，全球食糖供应趋紧推升国际糖价，公司'生产+贸易'双通道直接受益，弹性最大。

即广农糖业，广西唯一地方国有上市糖业公司（前身南宁糖业），以甘蔗糖为主，2025年报自产糖收入占69.3%、利润占82.5%，是A股糖价弹性最纯粹的标的。全球糖价上行将直接传导至其白砂糖出厂价，业绩弹性突出（注意当前处于*ST风险警示状态）。

旗下贵糖集团经营机制糖+贸易糖，'桂花'牌糖为中国名牌产品；2025年报机制糖-制糖业收入占比16.4%，另有贸易糖业务可捕捉糖价趋势行情。糖价上行扩大机制糖与贸易糖价差收益，但公司主业为硫精矿（采矿收入占38.3%），弹性弱于纯糖企。

新疆兵团第二师旗下，为新疆第二大甜菜糖主产区龙头（2025年报称新疆甜菜糖产量约占全国甜菜糖总产量50%）；2025年报糖产品收入占10.2%、利润占8.4%。全球糖价因印度进口需求上行后传导至国内，公司甜菜糖业务量价齐升受益。

安赛蜜、三氯蔗糖全球主要生产商，2025年报食品添加剂收入占46.4%、利润占81.4%。糖价高企显著提升高倍甜味剂'甜价比'替代优势，下游配方切换需求增加。华泰证券2026-04-29研报指出代糖景气有望修复（26年3月三氯蔗糖出口量同比+28%）。

全球赤藓糖醇行业领导者之一，2025年报糖醇收入占79.6%、海外收入占57.8%。全球糖价上行强化零卡代糖替代逻辑。需注意2026-02-09公告披露美国对华赤藓糖醇'双反'终裁落地，出口端承压或部分限制糖价上行带来的替代弹性。

国内功能糖领军企业，为可口可乐、百事、伊利、蒙牛战略供应商；2025年报减糖甜味剂（赤藓糖醇/阿洛酮糖/结晶果糖）收入占25.2%、利润占32.7%。糖价上行提升代糖产品性价比与饮料客户换料动力，间接受益于全球糖价高企。