大摩展望AWS营收十年内将迈过万亿美元
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亚马逊云科技中国（北京）区域唯一运营方，2025年报披露云计算业务收入占比67.4%，并拟向亚马逊通购买不超过20亿元基于亚马逊云技术的云服务相关经营性资产，与AWS深度绑定。大摩预测AWS营收2035年超1万亿美元，直接利好其中国区云运营及IDC资产重估。
全球AI服务器/云服务设备龙头代工商，2025年报云计算业务收入占比66.8%，明确将亚马逊列为北美头部云服务商并加大生成式AI投入的主体。AWS算力扩张带动云服务器代工订单，是大摩展望下最直接的硬件制造受益环节。
全球高速光模块龙头，高端光通讯收发模块收入占比98%、海外收入90.6%，与全球领先云数据中心客户形成长期稳定合作；2025年报引用微软、亚马逊、Meta、谷歌2025Q4资本开支同比+64%至1186亿美元为需求驱动。AWS算力扩张直接拉动数据中心高速光模块需求。
全球少数具备800G以上光模块规模化量产能力、全球首批量产1.6T光模块的公司，光互联产品收入占比99.7%、海外收入96.2%；2025年报指出亚马逊、谷歌、微软和Meta 2025年在AI数据中心投资合计超3600亿美金、同比增超40%。AWS营收扩张直接受益。
全球最大内存互连芯片供货商（按2024年收入计市占率36.8%）、全球第二大PCIe Retimer芯片商（市占率10.9%），内存接口芯片收入占比94.2%，产品被主流服务器OEM/ODM广泛采用、下游覆盖云计算服务提供商。AWS算力扩张→服务器与内存扩容→互连芯片放量。
AI服务器及HPC高速PCB龙头，2025年企业通讯市场板收入占比77.4%、海外收入82%，年报称全球主要CSP大幅增加资本支出、加速AI服务器与高速网络交换机部署，公司营收利润双双创历史新高。AWS数据中心扩张直接拉动其高多层板需求。
数据中心精密温控与全链条液冷龙头，机房温控节能设备收入占比56.8%，2025上半年算力设备及机房液冷相关收入超2亿元，客户覆盖英伟达、腾讯、阿里等AI算力生态。AWS算力扩张带来高密数据中心液冷需求，为其中长期增长核心。
旗下南洋万邦为亚马逊云科技生态合作伙伴，2025年9月与亚马逊云科技联合举办'AI Ready：企业智能体创新与实践研讨会'（2025年ESG报告披露）；公司云计算大数据业务收入占比45.4%。作为AWS中国区合作伙伴，AWS营收扩张带动其云生态与代理服务业务。